多家光伏企业年报预喜，产业链价格逐步企稳，2024年增长可期？

（原标题：多家光伏企业年报预喜，产业链价格逐步企稳，2024年增长可期？）

A股上市公司2023年年度业绩预告正陆续公布中，同花顺iFinD数据显示，截至2024年1月31日，按申银万国行业分类，光伏设备行业62家企业中，共有34家公布业绩预告，其中预告盈利的有29家，占已公布的比例为85%；净利润预计同比上升的共23家，占已公布的比例为68%，其中净利润至少翻倍增长的有10家。

多数光伏企业业绩预喜

多数光伏企业业绩预喜得益于光伏行业的高速发展，1月26日，国家能源局发布的2023年全国电力工业统计数据显示，截至12月底，全国累计发电装机容量约29.2亿千瓦，同比增长13.9%，其中太阳能发电装机容量约6.1亿千瓦，同比增长55.2%。根据此前发布的数据可知，2023年全年，光伏新增装机216.88GW，同比增长148%，2023年光伏行业维持快速增长态势。

从企业公布的业绩预告来看，光伏逆变器龙头阳光电源（300274.SZ）2023年实现的净利润暂列第一，公司预计全年实现归母净利润93亿元~103亿元，同比增长159%~187%。公司优异的业绩表现得益于光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等核心业务实现高速增长。华泰证券研报指出，阳光电源加码布局欧洲、美洲、澳洲、中国渠道市场，海外市场贡献收入主体，且海外市场毛利率水平更高，带动盈利端明显提升。

从净利润增幅角度来看，帝科股份（300842.SZ）增幅最高，公司是34家公布业绩预告的光伏设备企业中，2023年实现扭亏为盈的两家公司之一，另一家为沐邦高科（603398.SH）。2023年，帝科股份预计实现归母净利润3.6亿元~4亿元，而上年同期亏损1732.39万元。帝科股份主营业务为用于光伏电池金属化环节的导电银浆的研发、生产和销售，属于光伏电池行业的上游。

帝科股份表示，2023年光伏行业继续快速发展，公司持续引领N型TOPCon技术的发展并致力于TOPCon金属化浆料的提效降本。随着N型TOPCon电池的快速产业化，公司凭借该技术和产品的持续领先性，实现了应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货量的快速增加以及销售占比的持续提升，使得公司经营业绩大幅提高。

不过也有企业2023年业绩表现不佳，明冠新材（688560.SH）、安彩高科（600207.SH）和海优新材（688680.SH）三家企业2023年净利润由盈转亏，其中海优新材下滑幅度最大，报告期内预计净亏损2.2亿元~2.4亿元，同比下降539.18%~579.11%。海优新材主营的高分子薄膜材料主要为光伏产业进行配套，主要产品包括透明EVA胶膜、白色增效EVA胶膜、POE胶膜及其他高分子胶膜等。

对于业绩下滑，海优新材表示，2023年光伏行业总需求保持增长的同时，产业链多环节的价格大幅波动。公司光伏胶膜产品产销量同比实现较大幅度增长，但由于主要原材料EVA树脂的价格持续波动向下，以及市场价格竞争等因素，导致胶膜销售价格下调，产品毛利率明显下降并期末计提存货减值损失，公司净利润出现亏损。

产业链价格下行拖累第四季度业绩

事实上，在多数光伏企业2023年全年业绩预喜的背后，不少企业在第四季度出现了业绩同比、环比均有不同程度下滑的现象，其中主要原因是产业链价格下行。华泰证券研报指出，受供过于求影响，光伏主产业链硅料、硅片、电池片、组件价格第四季度均环比下跌，从而导致盈利能力环比下滑。

同花顺iFinD数据显示，多晶硅致密料价格在2023年第四季度出现了一波价格下行，由10月中上旬的87元/kg一路下跌至12月份的65元/kg，下降幅度达25%。

图源：同花顺iFinD

相关企业中受此影响较为明显的为大全能源（688303.SH），公司主营业务是高纯多晶硅的研发、制造与销售，是国内领先的多晶硅专业生产商之一。2023年，公司预计实现归母净利润57亿元~58亿元，同比下降69.67%~70.19%。按此推算，公司第四季度实现归母净利润5.85亿元~6.85亿元，同比、环比均出现下滑，其中同比下滑幅度高达83.03%~85.51%。

大全能源表示，2023年产业内周期性库存消耗叠加新增产能陆续释放影响，国内多晶硅供给量大幅增加，进而导致多晶硅价格的快速回落。报告期内，公司虽持续加大销售力度，积极消化产品库存，各生产基地均实现满销，但受多晶硅价格下跌因素影响，公司业绩较上年同期仍大幅下降。

此外，同花顺iFinD数据显示，硅片、电池片、组件价格均在第四季度出现价格下行，从而拖累了相关企业第四季度的业绩。硅片龙头TCL中环（002129.SZ）预计2023年实现归母净利润42亿元~48亿元，同比下降29.60%～38.40%，其中第四季度净亏损13.88亿元~19.88亿元，业绩预告公布后的第一个交易日，TCL中环股价跌停，第二个交易日再度跌近9%。

TCL中环坦言，2023年光伏产业链价格整体呈波动下行态势，第四季度主要产品价格快速下跌至非理性区间，公司主营业务盈利能力承压；同时产品价格快速下行及参股公司股权的处置带来的一次性账面亏损对公司第四季度业绩产生较大负向影响。

图源：同花顺iFinD 图源：同花顺iFinD 图源：同花顺iFinD

产业链价格或将阶段性见底

从光伏主产业链的最新价格来看，进入2024年后，硅料、硅片、电池片、组件价格均有企稳迹象，华创证券最新研报指出，产业链价格或将阶段性触底，春节后需求启动有望带动产业链价格反弹。

隆基绿能（601012.SH）在1月26日发布的投资者关系活动记录表指出，从2023年第四季度到现在，光伏产业链的价格已经降至非常不理性的位置，基于这样的价格水平，光伏企业很难实现盈利，不利于光伏行业的长期健康发展。第一季度是市场需求淡季，第二季度全球市场需求开始逐渐放量，预计将会对产业链价格形成支撑，推动产业链价格的修正。

展望2024年，财信证券研报指出，目前TOPCon电池相关环节竞争较为激烈，且价格持续下行，资金充裕、技术优势明显的企业有望在竞争环境中穿越周期。新技术方面，近期钙钛矿企业多有技术突破，协鑫光电、极电光能、万度光能等均有GW级产线建设计划，2024年钙钛矿有望成为量产元年。

华创证券表示，展望2024年，随着组件价格下降，叠加政策端刺激和利率下降预期，美国需求有望实现高增长，或有较大弹性，建议关注美国市场占比较高的公司。此外，在电池新技术趋势下，技术创新布局领先企业有望受益，建议关注前瞻性布局储备HJT、钙钛矿量产技术的公司，以及新技术相关材料和设备企业。