上期所集运指数（欧线）期货全合约涨停，红海运输受阻推高航运价格预期

地缘冲突再度推高了航运价格预期。

截至12月18日收盘，上期所集运指数（欧线）期货主力合约开盘涨停，截至收盘，全部合约涨停，主力合约EC2404报979.7点，涨幅9.99%。

同时，四大航运巨头暂停红海运输，大宗商品供应链恐受波及，国内期货主力合约涨跌不一，其中低硫燃料油（LU）涨超2%， 苯乙烯 （EB）、 纸浆 、SC 原油涨超1%。

A股市场上，航运板块涨幅居前，截至收盘，锦江航运（601083.SH）、中远海能（600026.SH）、宁波远洋（601022.SH）均涨停10%。港股海运股也多数走高，截至收盘，海丰国际涨超14%，中远海控涨近6%，太平洋航运涨超5%。

具体看来，上周末，欧洲全球四家头部集装箱航运公司马士基、赫伯罗特、地中海航运以及达飞海运集团接连宣布，暂停其所有经红海的集装箱运输。

根据上期所此前披露的集运指数（欧线）期货操作手册，影响国际集装箱运价的主要因素包括供求关系、经营成本、汇率波动等。其中地缘冲突因素往往在短期内导致运价剧烈波动，并且会影响运价长期走势。

回顾2021年苏伊士运河“堵船”时，不仅航运业受干扰，油价、农产品价格均受到波及。

当前海上安全局势紧张，一方面地缘冲突会加大运价提涨力度，此外，根据以往经验，成品油以及干散货集装箱贸易，以及粮食出口或也会受到波及。

公开资料显示，上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线），反映的是中国/亚洲出口到西北欧的集装箱运输的实际结算成本，涵盖了上海和西北欧基本港（汉堡、鹿特丹、安特卫普、弗利克斯托、勒阿弗尔）之间的基本海运费和海运相关附加费。

具体航线上，集装箱船由亚洲始发，通过马六甲海峡，进入印度洋、亚丁湾，到达红海并通过苏伊士运河，并往西继续航行，通过直布罗陀海峡，再穿过英吉利海峡，即抵达西北欧沿海港口。从运输货物类型来看，亚欧货物主要以家具、服装、玩具、塑料制品、机械设备等制造业成品为主。

行业普遍担心，若四家船司实施绕航，市场将产生供应缺口。国际航运公会也警告称，货轮避开苏伊士运河，绕行非洲西南端的好望角，意味着航行成本增加、航运天数增多，交货时间也会相应推迟。

针对绕航影响，银河期货航运高级研究员贾瑞林对绕航影响进行了分析。他指出，目前四家船司在欧线的部署运力合计约24万TEU，占欧线合计部署运力的比重超过50%。具体来看，从好望角绕航比原本走苏伊士运河到欧洲航程增加30%左右。如果考虑目前闲置船舶的重新投放以及船舶可能提速的影响，对实际运力的影响可能低于15%。

基本面上，11月以来船司已进行4轮提涨，目前现货运价处于提涨落地的兑现过程中。贾瑞林分析称，考虑到目前正处在提涨周期，叠加1月处于春节前的出货高峰，若后续绕航数量增加导致运力收紧，不排除船司继续提涨春节前运价。

此外，花旗研究报告观点认为，苏伊士运河的中断如果持续下去，在新年季节性低谷到来之前，集装箱运价可能面临上行风险。并预计，如果经苏伊士运河的贸易绕道好望角改道，集装箱行业的年供应量将减少约6%。