碧桂园脱手珠海万达股权，王健林的“朋友圈”开始进退

围绕“万达系”股权的一系列交易，正在密集展开。

12月14日早间，碧桂园在港交所公告称，2023年12月13日，碧桂园方、万达商管集团及珠海万赢订立协议，金逸环球有条件地同意向珠海万赢或万达方指定方出售，后者同意向金逸环球购买目标公司1.79%股权，代价为30.68亿元。出售事项完成后，碧桂园将不再于珠海万达商管拥有任何权益。

碧桂园和“万达系”的这场绑定，源自2021年8月22家投资人对珠海万达投资约380亿人民币，其中便包括郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、PAG等。在当时这场投资中，碧桂园下属公司金逸环球持有目标公司1.79%股权。

因珠海万达上市前景暂时未明，万达方与投资者签订了新协议，太盟投资集团将联合其他投资者，在2021年的投资赎回期满时，经大连万达商管集团赎回后，对珠海万达商管再投资。

值得注意的是，在新签署的投资协议中，会有个别现有投资人选择退出。不过知情人士表示，绝大多数投资人将保留对万达的投资，更重要的是，有新投资人进入，包括境外投资人。通过引进新投资人，万达解除了对赌风险，大连万达商管也将另外陆续获得增量资金近300亿元。

王健林“朋友圈”进退之间，碧桂园是选择暂时离场的那个。一方面，碧桂园称仅于目标公司持有少数权益，出售事项能提前锁定较为合适的交易价格和退出路径，以规避未来退出时点与金额的重大不确定性，有效保障公司战投股权资产变现的价值，将对公司有利。

更重要的是，当下碧桂园正积极化解阶段性流动性压力，寻求整体方案以全面解决当前境外债务风险。该出售事项下，第一笔资金将用于解决二期目标股份质押相关债务，并解押二期目标股份。金逸环球根据协议收到的目标股份出售款项净所得将用于境外重组。

就在此前一天，碧桂园刚发布关于“22碧地02”债券持有人回售结果的公告，本次回售部分债券的本金及利息已足额支付，本次回售登记期有效回售金额为8亿元。为缩减集团支出，碧桂园4位董事杨惠妍、莫斌、杨子莹及陈翀的年薪，均降至12万元，即月薪1万元。

碧桂园之外，永辉超市也是脱手“万达系”股权的一方，不过标的公司是大连万达商管。

永辉超市12月13日晚间公告，拟向大连御锦贸易有限公司出售大连万达商业管理集团股份有限公司（“大连万达商管”）1.43%股份，转让价格为45.3亿元。此次转让后，永辉超市不再持有大连万达商管的股份。

依据标的公司财务报表（未经审计），大连万达商管归母净资产为3042.68亿元，公司持有的标的公司3.89亿股股权对应的净资产为43.54亿元。以此为基础，结合当前市场状况及竞争态势等因素，经双方协商确定交易价格为45.3亿元。

值得注意的是，接手大连万达商管股权的“大连御锦”，是王健林的老朋友孙喜双旗下公司。工商信息显示，大连御锦成立于2023年11月30日，由大连一方集团有限公司间接100%控股，一方集团董事长兼总经理为孙喜双，也是一方集团的实控人。

早在1993年万达成立之时，孙喜双就开始投资万达，双方还合作开发过长白山国际旅游度假区、大连金石国际文化旅游区、西双版纳国际度假区、海南三亚国际旅游区等诸多项目。“我1993年就开始投资万达了，王健林是一个干实事的人，我投资万达这个企业就是投资王健林这个人。”孙喜双曾在接受采访时公开表示。

2018年时，孙喜双曾将其持有的万达商管约6791万股，以每股52元的价格转让给永辉超市，占彼时万达商管股份总数的1.5%，当时永辉超市称是为了拓展优质物业。如今，永辉超市称为盘活公司资产，遂有了这次股权出售，符合公司缩小投资规模的战略。

本次交易的转让价款，将由购买方以现金方式向永辉超市支付，分八期进行支付，八期支付金额分别为3亿元、3.91亿元、7.92亿元、9.37亿元9.49亿元、4.12亿元、4.17亿元3.31亿元，从2023年12月30日开始，最晚一笔到2025年9月30日支付。

IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，孙喜双与万达、王健林具有深厚渊源并存在紧密合作，从永辉超市回购万达商管股份，可以看作是孙喜双对万达商管控制权的进一步巩固，这一举动可能会对万达商管的未来发展产生一定影响。“如果孙喜双联合王健林作为实质上的一致行动人而提升对于万达商管的控制权，则有利于万达方面更积极地推动万达商管的发展。”

可以预见，随着万达方面与投资者新协议的签订，后续将有更多投资者进退的动作发生。值得注意的是，王健林也为这场危机付出了代价，新投资者进入后，大连万达商管将持股40%，为单一最大股东，PAG等数家现有及新进投资人股东参与投资，总计持股将达到60%。

而在此前，大连万达商管直接拥有珠海万达已发行股份总数约69.99%的权益，并通过珠海万欣、珠海万赢及银川万达间接拥有已发行股份总数约8.84%的权益；22家公司战投及六位高管持股，持有21.17%股权，后续万达方面的持股比例将被稀释。

当下，外界对新投资协议后万达所占股权比例下降有所担忧，但据知情人士透露，由于境外投资者较为分散，即便万达让渡了股权，但其对珠海万达商管的运营主导权也不会构成威胁。