5年财务造假难逃“强退”，*ST博天连续4日一字跌停

连续5年财务造假而触及“重大违法退市”消息披露后，*ST博天（603603.SH）连续遭遇4个跌停板。

12月13日晚间，*ST博天发布股票交易异常波动公告，11日~13日连续三个交易日的收盘价跌幅偏离值累计超过12%，除已披露事项外，公司未发现其他可能对上市公司股价产生较大影响的重大事件。而就在12月8日，*ST博天收到行政处罚事先告知书，因上市后连续多年财务造假，该公司被实施重大违法强制退市风险警示。

除了存在强制退市风险以及公司和相关责任主体将面临重罚之外，*ST博天还存在民事索赔的风险。

“目前已有股民来咨询*ST博天财务造假索赔。”浙江裕丰律师事务所律师厉健对第一财经记者称，在2018年4月28日到2023年3月30日期间买入*ST博天股票，并在2023年3月30日收盘时仍持有该股票的受损投资者，可以索赔，但索赔条件以法院认定为准。

除了*ST博天，还有多家公司因财务造假而面临重大违法强制退市风险，部分公司最终可能因为市场“用脚投票”而被“1元退市”。今年以来，因“1元退市”的公司越来越多。

*ST博天面临“重大违法退”风险，被连砸4个跌停板

*ST博天财务造假暴露，是在今年3月30日。当晚，该公司披露了前期会计差错更正及追溯调整公告，对2017年度至2021年度合并财务报表、母公司财务报表进行追溯调整，这些会计差错调整涉及多个会计年度且金额巨大。

4月3日，*ST博天便收到《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对其立案调查。

12月8日，调查结果出炉。北京监管局向*ST博天出具《行政处罚及市场禁入事先告知书》，认定该公司通过多种方式虚增或虚减营业收入、利润，导致2017年、2018年、2019年、2020年、2021年年报存在虚假记载。

经查明，博天环境虚增营业收入、利润的主要方式包括：一是未及时对已终止的设备销售业务进行会计处理，并通过签署虚假委托付款协议的方式抵消虚增收入引起的往来款项；二是未及时对已竣工结算的项目进行会计处理，并通过签署虚假委托付款协议的方式抵消虚增收入引起的往来款项；三是使用无商业实质的验工计价凭证确认工程进度，并通过签署虚假债权债务转让协议、委托付款协议的方式，隐瞒虚增收入的情况。

这导致*ST博天在2017年~2018年虚增营业收入占比分别为11.40%、25.33%，虚增利润占比分别为70.68%、223.80%；2019年~2021年虚减利润占比分别为14.01%、11.90%、17.37%。

此外，该公司披露的相关年度案涉虚假记载金额等会计差错，对2017年度至2021年度合并财务报表和母公司财务报表进行追溯调整，涉及对各年度主要财务指标和合并资产负债表的影响。

*ST博天多年的财务造假行为，在虚增收入、利润的同时，也导致资产负债表出现严重扭曲，其中该公司2020年及2021年资产负债表虚假记载金额合计19.55亿元，且占该2年披露的年度期末净资产合计金额的138.06%。

上述情况触及重大违法强制退市情形，即“资产负债表连续2年均存在虚假记载，资产负债表虚假记载金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度期末净资产合计金额的50%”，可能被实施重大违法强制退市。

根据《行政处罚事先告知书》，监管将对公司、时任董事长、总经理、财务总监等有关责任人予以责令改正、警告和罚款，罚款合计1300万元，并对实际控制人赵笠钧采取7年证券市场禁入措施。

从二级市场来看，12月11日开盘，*ST博天股价便一字跌停，至12月14日已连续4个交易日一字跌停。其中，龙虎榜数据显示，11日~13日期间，前五买卖方均为营业部席位，也就是主要游资在买卖，合计买入36.34万元，卖出121.18万元，净卖出84.83万元，整体被市场“用脚投票”。

除了上述风险之外，*ST博天还存在大股东质押风险。截至目前，该公司控股股东汇金聚合（宁波）投资管理有限公司持有该公司有限售条件流通股1.48亿股，占公司总股本的15.31%。控股股东累计质押公司股份数为1.47亿股，占其持有公司股份总数的比例为98.88%，且控股股东持有的全部股份已被司法冻结及轮候冻结。

另外，在诉讼风险方面，*ST博天披露，截至目前，公司及子公司存在因合同纠纷、票据纠纷、追偿权纠纷等而产生的多起诉讼，由于部分诉讼案件尚未开庭审理或尚未执行完毕，目前无法判断对公司本期利润或期后利润的影响。

年内强制退市比例超九成

退市新规中明确了4种证券重大违法退市情形，即首发上市欺诈发行、重组上市欺诈发行、年报造假规避退市，以及“造假金额 造假比例”的重大财务造假退市量化指标。

除了*ST博天之外， *ST华仪（600290.SH）在11月21日收到《行政处罚事先告知书》，被查实存在年报造假规避退市。该公司2017年至2022年年度报告存在虚假记载，由此测算，2016年至2019年的净利润均为负。如根据正式的行政处罚决定书结论，该公司触及重大违法强制退市情形，股票将被终止上市。

上述消息发布之后，*ST华仪连续被砸出14个跌停板，每股股价也已连续13个交易日低于1元。“即使后续7个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。”12月14日晚间，*ST华仪发布公告称。

在已退市的公司中，此前*ST宏图也触及“造假金额 造假比例”重大财务造假退市量化指标，在明确退市预期后，最终因面值退市而被淘汰。

从退市类型来看，除中航机电为主动退市外，今年以来已退市的45家公司均为强制退市，强制退市比例高达98%。

业内人士认为，“造假金额 造假比例”这一重大违法强制退市指标，是退市新规改革的一大亮点，旨在丰富“零容忍”下清退重大财务造假公司的工具箱。触及这一指标的造假公司，虽未达到年报造假规避退市的标准，但其财务造假金额大、比例高、持续多年，对市场秩序和信心造成严重损害。如任由其滞留市场，将带来严重的反向示范效果，不利于市场生态的塑造。

除了因重大违法而被强制退市外，还有多数公司面临“1元退市”。12月14日晚间，*ST泛海（000046.SZ）、*ST柏龙（002776.SZ）均公告称，存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。其中，截至12月14日，*ST泛海股票收盘价连续十一个交易日低于1元/股，股票收盘价连续十二个交易日低于1元/股。

根据Wind数据，截至12月14日，今年已退市的46家公司中，有13家公司因为股价低于面值而退市。而在2022年，仅有*ST艾格一家公司触及“1元退市”终止上市。

开源证券认为，2023年A股退市格局迎来四大变化：一是科创板迎来首批退市企业，法治化退市原则进一步巩固；二是“非标退市”与“1元退市”齐发威，2023年A股退市多元化特征越发明显；三是大型房企首次出现“退市潮”，市场化退市机制进一步完善；四是全面注册制与退市新规的双重作用使得壳公司持续贬值，2023年“戴帽公司”和退市公司的交易活跃度出现明显下降。

开源证券还认为，2023年A股退市企业数量有望再创新高，且强制退市比例超九成。继2022年A股以多达46家的退市企业数量和高达0.94%的退市率双双创下历史新高后，2023年在退市新规的严格执行下，退市成效持续显现。