市值首次突破4万亿美元，印度股市凭什么？

当地时间12月6日，印度股市市值首次突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本。再创新高的印度主要基准股指NSE Nifty 50指数今年涨幅超13%，并有望创下史上首次连续八年上涨。不到三年时间，印度交易所上市公司市值增加1万亿美元。另一大基准股指——印度基准标普BSE Sensex指数同样创下历史新高。

印度股市凭什么连续大涨？后市又会如何？

摩根大通策略师巴特拉（Rajiv Batra）在研报中分析称：“我们认为，推动印度股市走高的近期因素包括强劲的经济数据、企业盈利数据、油价下跌和强劲的国内资金流。”

这些因素助推

印度近期公布的第三季度国内生产总值（GDP）同比增长7.6%，位居全球十大经济体之首，前三个季度的增速分别为6.1%、7.8%和7.6%。一众华尔街投行纷纷调升了对印度的经济增速预测。巴克莱、花旗预测，在截至明年3月的2023~2024财年内，印度经济将增长6.7%，高于此前两家分别预测的6.3%和6.2%。摩根士丹利也将印度2024财年的GDP增长预测从6.4%上调至6.9%。摩根士丹利还基于此预测，印度股市有望连续三年保持在全球新兴市场衡量标准水平之上10%。

高盛上月也将印度股市评级上调至增持，称其具有“该地区最好的结构性增长前景”。野村控股在最新的亚洲-日本战略报告中维持了对印度股市的增持建议。

根据媒体数据，海外投资者今年净买入超过150亿美元的印度股票，印度国内资金也向印度股市投入200多亿美元。2022年，海外投资者净购买额达到创纪录的170亿美元。

除了基本面，消息层面上，上周末的选举结果显示，印度执政党印度人民党(BJP)在四个邦议会选举中的三个邦取得关键性胜利，有利于印度总理莫迪在明年5月大选连任。

分析认为，对投资者而言，BJP的这一胜利在一定程度上消除了潜在政治风险因素，在明年印度大选前巩固了莫迪的地位，令更多人押注印度政府政策将保持连贯性。

资管机构Wilson Asset Management的投资组合经理豪普特（Matthew Haupt）称：“BJP在地方选举中胜利能够增强投资者信心，我们可能会看到资本持续流入印度，延长印度股市持续上涨的时间。”

有哪些风险

不过，火热的行情也令一些分析师警示该市场估值过高、交易拥挤的风险。标普BSE Sensex指数目前的远期收益预期为20倍，略高于五年平均水平，也高于全球股市的16倍。股市波动性近期也与股指同步攀升。

同时，数据统计显示，印度投资者账户数量已从2019年12月的393万个激增至2023年10月底的1323万个。散户的大量涌入也可能给市场监管带来挑战。印度证券交易委员会前主席蒂亚吉（Ajay Tyagi）称：“金融知识有限的散户投资者希望能够轻松赚钱，然而市场存在泡沫”。

此外，来自大选结果的风险也并未完全消除。投行杰富瑞（Jefferies LLC）的全球股票策略主管Chris Wood称，印度2024年大选仍是一个重大风险，如果执政的BJP遭遇2004年时那样的意外失利，预计印度股市将会出现25%甚至更大规模的回调。他补充称，如若BJP选举失利，虽然现任政府一系列激进的改革项目不会被取消，但“会有很大的调整”。2004年5月，当时执政的全国民主联盟在大选中失败，三度出任总理的印度人民党创始人瓦杰帕伊（Atal Bihari Vajpayee）递交了辞呈，印度股市两天内暴跌约20%。