冬日暖经济｜能源危机后的第二个冬天，欧洲还有“气荒”焦虑吗

能源危机后的第二个冬天，欧洲的天然气市场似乎并未出现供应短缺下的非理性价格。

当地时间本周二尾盘，欧洲天然气价格风向标——荷兰TTF基准天然气期货价格下跌2.49%，报43.10欧元/兆瓦时。

43.10欧元/兆瓦时的价格，是2022年2月23日（俄乌冲突爆发前一天）89欧元/兆瓦时价格的一半，也只有去年8月峰值价格（接近350欧元/兆瓦时）的十分之一左右。

今年以来，欧洲天然气价格先跌后涨。

2023年初，由于地缘冲突影响逐步消散，再加上气候温和、全球经济衰退等因素压制需求，天然气价格呈震荡下行趋势。不过，在中东冲突扩大可能影响天然气供应和冬季渐近的影响下，天然气价格有所上调。截至11月8日，欧洲天然气上涨至3.71元/方，较今年6月1日1.73元/方的最低价格上涨超一倍。

横向看，目前的价格水平与2022年（7.74元/方）、2021年（3.72元/方）的价格相比有所下降，但是仍高于2019年（1.20元/方）和2020年（0.81元/方）的价格。

天然气价格的回落，是受到高库存低需求等多方面因素的综合影响。

首先，欧洲“气荒”的困境暂未在今年冬天出现。根据欧洲天然气基础设施协会的最新数据，欧盟各地天然气储存设施已被装满99%，为各国在今冬应对潜在的供应冲击提供了缓冲。

另外，眼下的欧洲天然气库存仍处于高位。截至2023年11月4日，欧洲天然气库存为1134.64TWH（亿千瓦时），为2018年以来同期最高水平。

需求方面，2023年以来，欧洲制造业持续低迷，制造业PMI由1月份的48.80下降至10月的43.10，导致天然气需求下降。2023年1月至7月，欧洲天然气消费量合计261438百万立方米，同比减少10.42%。根据金融终端wind的数据，2023年前七个月，欧洲天然气消费量合计261438百万立方米，同比减少10.42%。今年7月份单月的天然气消费量为24661百万立方米，同比减少8.69%。另外，接下来欧洲即将迎来暖冬的情况也降低了居民用气的需求预期。

目前，欧洲已经扩大了从其他供应方进口天然气的规模，挪威取代俄罗斯成为欧盟最大的管道天然气供应国。

欧盟委员会10月下旬发布的一份报告表示，欧盟预计，其今年从俄罗斯进口的天然气总量将降至400亿到450亿立方米。而在2021年，即俄乌冲突爆发前，欧盟从俄罗斯进口的天然气总量为1550亿立方米。

展望四季度，海通国际证券在研报中分析称，考虑到目前天然气库存较高以及对天然气需求不如往年，欧洲天然气价格涨幅可能有限，但是气温和巴以冲突等不确定因素也可能导致价格出现较大波动。

“全球能源供需格局已被重塑，欧洲与亚洲将面临更大规模的液化天然气供应争夺，任何市场主体都应当对不确定性做好更充分地准备。”标普全球认为。

“欧洲的能源危机、特别是天然气危机远未结束。”欧洲燃气协会主席荻迪埃·奥洛认为，中长期来看，天然气高价格和潜在的短缺风险将至少持续4个冬天。