碳酸锂期货价格再创新低，板块全年业绩将大分化？

跌无止境的碳酸锂价格，正在刺痛新能源汽车上游厂商。

11月30日，碳酸锂期货主力合约收跌5.81%，报收10.62万元/吨，续创上市以来新低，距离10万元关口仅一步之遥。

中信证券（600030.SH）近日发布的研报称，未来全球锂市场将面临供过于求的局面，将面临较大的挑战和变化，碳酸锂价格或在2024年跌至10元/吨以下。市场多方均是看空碳酸锂中长期价格走势，认为下跌空间明显存在。

悲观情绪笼罩下的锂市场，与前两年风光无限、日进斗金的场景大相径庭。近日，六氟磷酸锂多氟多（002407.SZ）公布了新能源板块首份2023年全年业绩预告，公司预计全年归母净利润下降约70%，金额还不到2021年一半水平。

主力资金不断流出新能源板块的同时，投资者为相关上市公司2023年业绩捏一把汗——大跌的原材料价格将如何侵蚀上游企业的利润表？

碳酸锂供需双弱，价格下跌仍有空间

临近年末，受碳酸锂需求疲软与企业减产两头挤压，导致碳酸锂价格一路下行。海通国际认为，供应端，部分碳酸锂生产企业再度减产，电池厂开工率较月初有所回落，预计11月锂盐供应环比减少。需求端，11月终端需求较疲软，储能和动力市场相对平淡，数码消费亦进入淡季，预计碳酸锂价格会持续震荡下跌。

“当前碳酸锂供需格局，并不是供强需弱，而是供需双弱，这是近几年新能源汽车产业高速发展至今，比较少见的供需格局。”某新能源分析师对第一财经记者说：“今年以来，国内对进口锂矿的需求在增长，实际说明自身产量有所缩减。而海外锂矿的探明量年内明确有增长，市场对锂矿资源预期增长较为明确，中长期来看必然是供大于求。”

中信证券直接给出了2024年碳酸锂价格指引：成本支撑逻辑弱化，预计2024年锂价或跌至10万元/吨以下。其研报分析，尽管产能扩张低于预期，2023年南美盐湖锂产能增长有限，但随着多个项目投产爬坡，预计2024年南美盐湖锂供应量将增加约8万吨，供应压力进一步增加将推动锂价继续下跌。

现货方面，电池级碳酸锂现货价格下跌11500元/吨至13.55万元/吨，跌幅约为6.1%，市场成交出现僵持，现价较去年最高峰的60万元已经大幅暴跌逾75%。上述分析师认为，近期国内碳酸锂企业周度开工率维持率不到60%。现货角度来说，原料价格不断回落，市场低价抛货，加之下游排产环比下降，是现货价格下跌的主要原因。

碳酸锂能否止跌？中长期走势如何？上述分析师认为，锂价的供需格局和价格走势已经脱离了过去两年的轨道，继续跌价或许是难免。“过去，供应不足但需求刚起步，产品价格往往向上走。但随着新能源汽车渗透率提升，需求下滑和供应过剩同时出现，这种趋势很可能在未来一段时间内维持，并对锂企业的业绩产生负面影响。可见的预期内，随着南美盐湖锂矿供应量增加，而需求持续疲软的话，将进一步对锂价产生负面影响，悲观预测的话，可能会跌破8万元/吨。”

多氟多全年利润预降七成，上游环节年报难看？

多氟多的业绩预告显示，公司预计2023年净利润5.6亿元-6.2亿元，同比下降68.17%-71.25%；扣非净利润预计4.71亿元-5.31亿元，同比下降70.87%-74.16%；基本每股收益0.48元-0.6元/股。

多氟多称，业绩同比下降，主要原因是受行业原材料价格波动，行业竞争加剧及下游客户需求不及预期等因素影响，公司新材料产品六氟磷酸锂的售价大幅下降，产量和销量虽正常增长，但由于产品整体毛利率下降，导致公司盈利能力降低。

即便是预告净利润上限6.2亿元，多氟多2023年净利润规模也不到2021年一半、2022年的40%。2021年，该公司实现净利润12.6亿元，2022年为18.23亿元。原材料跌价对上游环节利润的“鲸吞”程度可见一斑。

尽管业绩大幅下跌，多氟多仍计划分拆子公司上市。根据同日公告，多氟多筹划分拆控股子公司浙江中宁硅业股份有限公司（下称“中宁硅业”）于深交所上市，多氟多对中宁硅业持股比例为41.85%，分拆上市决定已通过董事会审议。

公告显示，中宁硅业是一家专注于电子级硅烷等电子气体和电子新材料的研究开发、生产和销售的国家级高新技术企业。其产品电子级硅烷主要应用于半导体芯片、TFT液晶显示器、光伏行业、高端制造业等战略新兴产业领域，现具备年产4000吨产能。多氟多2023年半年报显示，今年上半年中宁硅业实现营业收入3.88亿元，实现净利润1.65亿元。

多氟多的这份业绩预告为新能源汽车上游环节的全年业绩蒙上一层阴影。今年前三季度，A股锂矿板块的扣非后净利润平均下跌了38.92%，同比增速的中位数为-51.73%。西藏矿业（000762.SZ）、雅化集团（002497.SZ）和赣锋锂业（002460.SZ）的扣非净利润同比跌幅均超过68%。

不止是锂矿板块，受需求疲软和跌价传导等因素影响，锂电池正极材料、负极材料、电解液环节前三季度的净利润均是同比下滑。碳酸锂量价双杀的四季度仅剩下一个月，市场预期锂电池板块的年报表现大概率出现大幅分化，大部分公司业绩表现将归于平庸。