北交所改革渐行渐近，市场对一揽子举措有何期待？

第一财经记者了解到，北交所正围绕优质企业供给、流动性提升、市场生态优化等重点问题，系统谋划推进一揽子举措。

近期，北交所改革信号频频释放。证监会主席易会满6月13日提到，将抓好推动提高上市公司质量、依法规范和引导资本健康发展、优化机构监管、高质量发展北交所、统筹开放和安全、强化“零容忍”执法等任务落地，尽快实现重点突破，带动资本市场高质量发展。

其中，“高质量发展北交所”的表态备受市场关注。就在上月，北交所总经理隋强提到，北交所将不断加大改革力度，聚焦高质量扩容、流动性提升等市场建设中心任务，研究推进市场关键制度创新。

一揽子举措可能会涉及哪些具体方面？业内对改革又有哪些期待？南开大学金融发展研究院院长田利辉分析，流动性问题是北交所当前发展的重中之重。北交所需要优化投资者适当性管理规则，需要推进做市商制度，需要发展融资融券业务，进而提升市场的流动性。

与此同时，增加优质企业供给、推进转板制度等也是市场关切。

“转板制度有助于吸引更多的优质中小企业登陆北交所，并助力其进一步发展壮大。”指南基金合伙人文皓说，从估值角度，部分企业或可借助转板获得一定的估值提升，也有助改善北交所市场流动性。

增大优质企业供给

目前，北交所已进入上市公司数量突破200家的阶段。据北交所官网，截至6月8日，北交所上市公司数量达到200家，总股本279亿股，总市值2564.66亿元。

从企业整体情况来看，200家企业中，中小企业占比83%，民营企业占比88%，近八成企业属于战略新兴产业、先进制造业，覆盖新一代信息技术、高端精密制造、生物医药等细分领域。

业绩上，据统计，上述200家公司2022年平均实现营业总收入7.68亿元，同比增长21.95%；平均净利润7152.99万元，同比增长12.12%。盈利面达92.5%，22家公司净利润超过1亿元。

开始一年半有余，市场规模从最初的81家到目前的200家。投资机构有何感受？如何筛选投资标的？

“我们会关注一些现阶段规模体量可能比较小，但是更‘专’、更聚焦主业的企业。这种企业上了北交所并得到融资之后，预计会有很快的发展。”文皓说。

不过，也有市场人士认为，在规模体量上，北交所仍需进一步发展壮大，增加优质企业供给。

“一定程度上来说，北交所的部分企业，和沪深公司还是有差距的，可能在部分细分领域有一定地位，但是企业的‘天花板’也比较明显。”也有私募机构人士对记者表示。

“目前北交所200家的规模，还有待进一步壮大。这其中已经有一些我们认为质地不错的公司，从整体占比来看还要再提升。”文皓提到，目前在高端制造、信息技术等领域，部分北交所公司基本面表现较好。

田利辉指出，北交所需要更好地塑造特色品牌，形成比较优势，通过路演、辅导和三板四板衔接来更为广泛地吸引广大专精特新企业上市，增大优质企业供给。

今年5月，隋强公开表示，目前北交所聚集了一批优质创新型中小企业。北交所上市公司平均每家融资2亿元，总融资额400亿元左右，体现了资本市场服务中小企业普惠金融的理念，高效促进了中小企业创新资本形成。

“在看到成绩的同时，也要认识到北交所当前市场规模还比较小，支持中小企业科技创新可持续的市场生态还需要持续巩固和完善。”他也提到，北交所将不断加大改革力度，聚焦高质量扩容、流动性提升等市场建设中心任务，研究推进市场关键制度创新。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨认为，北交所上市企业“专精特新”属性较强，特点明晰有助于吸引更符合特性的优质企业进入，同时也有助于市场对于北交所内各行业的龙头企业认识加深，增强在北交所内的投资布局意愿，参与投资企业高速成长期。

据开源证券统计，目前北交所排队企业共81家企业已获得受理，其中具有“专精特新”属性的公司有31家，占比38.27%。

流动性、转板也是关键词

市场规模、企业供给之外，记者了解到，业内对于北交所的期待，还在于进一步提升流动性、推进转板制度等。

对于资金端，田利辉指出，市场生态优化需要形成价值投资和长期投资文化，这就需要引进更多的专业资金和长期资金。

“更为重要的是，北交所需要形成相关制度和优化有关制度，推动北交所上市公司的高质量发展，进而带动市场走势长期向好。”他也提到。

转板制度是业内关注重点。“转板一旦通畅之后，资金进来，市场流动性也会好很多。”文皓认为。

此外，还有业内人士提出提高发行审核效率、引导市场科学定价等建议。

北京南山投资创始人周运南认为，融资端上，北交所可加大上市的包容性，充分发挥直联机制的引领作用、提高上市和再融资审核效率、优化发行承销机制、引导市场科学定价，常态化推进北交所市场高质量扩容。

投资端上，常态化发行北证50指数基金特别是ETF产品、推动北交所股票尽快纳入跨市场指数、引进公开发行可转债、适时降低门槛、适度降低交易税费、推进转板，吸引更多的机构资金和普通资金进场，提升市场流动性，提高上市公司估值水平。