靴子落地！法院决定对泛海控股启动预重整

泛海控股（000046.SZ）4月27日晚间公告称，公司收到北京市一中院下达的《决定书》，北京市一中院决定对公司启动预重整。截至本公告披露日，公司尚未收到法院受理重整申请的文件，公司是否会进入重整程序，尚存在不确定性。泛海控股表示，无论是否进入重整程序，公司将在现有基础上积极做好日常经营管理工作。

公司称，若法院裁定受理北京狮王资产管理有限公司（简称“狮王资产”）对公司提出的重整申请，将有利于优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力；如果重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。泛海控股提示广大投资者理性投资，注意投资风险。

公告显示，预重整为法院正式受理重整前的程序，公司是否进入重整程序尚存在重大不确定性。泛海控股称，在预重整期间，公司将积极主动配合法院及临时管理人的开展工作，履行债务人的法定义务，在平等保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证解决公司债务问题和未来经营发展问题的方案，推进公司重整工作进展。

事实上，3月27日第一财经记者在《出售民生证券控制权“杯水车薪”，泛海债务重组何时明朗？》（https://www.yicai.com/news/101713585.html）一文中报道了泛海控股早已提交重组相关方案和申请。

彼时第一财经获悉，在2月份一次面向投资人的线上宣讲会中，泛海系相关人士表示，如果第三年上市公司依旧持续亏损，“公司可能会被ST，甚至如若净资产还是负的，就要面临退市窘境。”但是，因为泛海注册地在北京，又是这么大体量的公司，底下还有金融板块，涉及金融稳定，所以地方政府及监管部门也不会允许企业破产或者退市。“根据这两年市场的通行做法，下一步公司大概率会重组。相关方案和申请也申报上去了。”泛海系相关人士对投资人表示。

泛海系相关人士还特别强调，重组会议基本都是由政府和监管部门所主导，“他们首先考虑的就是自然人投资者，既普通债权人的利益”。

据泛海系相关人士透露，上述所涉重整方案也是公司未来的整体思路，因为现阶段政府部门或者金融监管部门还未完全批复，其中的细节还在斟酌讨论。

业内知情人士对记者表示，泛海希望通过政府的介入，希望银行等金融机构做出让步，通过消债、免息、延期，包括核销、债转股、抵债这几种方式来给企业减负。把目标企业的杠杆比率，从原先的70%，降低到40%、50%。让企业每股净资产价值显性化，那么之后无论国企还是民企作为新投资人作价入股、注入现金流，这样企业才能真正向好。

泛海系相关人士认为，今年上半年上市公司的重组情况会“比较明朗”。

根据泛海控股2022半年报，公司已经在处置部分资产。比如，公司先后开展了武汉中央商务区宗地1项目转让工作及武汉中央商务区城广二期V46部分公寓销售工作。境内外其他资产的优化处置工作亦在积极推进中，部分项目已处于意向接触或协议洽商阶段。

该公司表示，将继续与金融机构沟通存量债务展期，尽量缓解债务本息偿付压力，为资产处置、经营性现金回流争取时间；借助资产抵债等手段，积极主动降低负债规模；通过对抵押资产的合理处置变现来清偿相应债务，取得增量资金盘活公司现金流；持续精简机构人员、撤并低效业务板块，降低企业运营成本。

第一财经记者注意到，此前在宣讲会中公司宣称提交了”重组方案“，如今真正落地的却是”预重整程序“。北京德恒律师事务所合伙人郭卫锋对记者表示，预重整要以重组方案为前提，通常是拟破产重组企业先行与债权人、投资人进行协商，拟定了重组方案后，再通过法律程序进行重整。

有业内人士在对记者表示，整体而言，泛海集团处置资产的思路和进度就是将上市公司作为核心资产，降低杠杆率以盘活资产，将上市公司的股权价值释放出来，那么集团持有的70%~80%的股权价值也能得到发挥。

“泛海应该尽快进入重整程序，这样才能终止公司重要核心资产的拍卖、变卖以及价款支付，因为这些支付是带有较多利息和罚息的，会严重影响中小投资者合法权益。”另一位长期跟踪泛海案件的律师认为。

而天达共和律师事务所合伙人黄鹏对记者表示，在重整中，如果企业本身是很有价值的，只是因为一些暂时性原因（无论是现金流转还是上述实控人问题）陷入困境，还是会有人愿意接盘的。