机构论后市｜市场整固期不必过度悲观；中期科技依旧占优

沪指本周跌1.11%，深成指跌2.96%，创业板指跌3.58%。A股后市怎么走？看看机构怎么说：

①中信建投：市场结构的再平衡如期进行中，中期科技依旧占优

中信建投表示，市场结构的再平衡如期进行中，主题热度有所降温，虽然价格等滞后指标偏弱，但3月份的出口和信贷数据均超预期，我们维持经济处于慢复苏趋势中，且近期存在政策进一步加码助推可能。当前顺周期相对收益和估值均处于较低水平，短期相对吸引力上升。因此维持短期配置适度均衡，中期科技主线判断。行业关注：半导体、医药、新能源车、建筑、地产链、游戏等，主题关注：国企改革。

②中信证券：过度博弈诱发动荡，配置思路回归业绩

中信证券表示，外部扰动影响有限，市场巨震来源于极致博弈后的部分投资者心态失衡，预计市场后期会回归理性，经济渐进复苏背景下可投品种逐渐增多，预计主题热度逐步降温，配置思路坚持高切低。建议积极布局一季报超预期品种，淡化持仓博弈，同时继续坚守受益于全球流动性拐点和院端复苏的医药板块，并关注被AI主题虹吸后存在流动性折价的绩优股策略。

③中金公司：当前A股市场机会仍大于风险，未来3-6个月建议关注三条主线

中金公司发文称，虽然本周市场有所回调，但对A股后市表现依然保持乐观，基于三方面逻辑：1）经济和金融数继续支持复苏前景，有望逐步改善投资者信心。二季度开始A股将进入盈利上行周期；2）增长尚未持续企稳前政策环境仍有望保持相对积极；3）海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利。综上环境结合当前市场整体估值不高，沪深300股权风险溢价在历史均值上方0.5倍标准差以上，当前A股市场机会仍大于风险。

未来 3-6 个月建议关注三条主线：1）基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2）关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，包括高端制造、科技软硬件；3）受益于一带一路战略以及国企改革等主题机会。一季报将逐步披露，建议关注业绩超预期的机会。

④粤开证券：5月TMT板块、大消费板块和困境反转板块表现或占优

粤开证券表示，从基本面上来看，消费、二季度房地产投资和超预期出口等因素将继续支持经济恢复，叠加低基数效应，基本面有一定的支撑；从交易层面来看，当前交易拥挤度处于历史高位且正扩散降温，后续将持续调整。从市场关注点来看，业绩披露期步入尾声，市场更重视业绩成色的验证；“季节因子-景气重估”框架显示，5月TMT板块、大消费板块和困境反转板块表现或占优。因而配置上建议关注三条主线：一、延续高景气的大消费行业；二、国企改革下的中特估、“一带一路”等主题投资；三、持续关注科技板块长期投资价值。

⑤财通证券：市场整固期不必过度悲观，传统赛道资金转向科创板的“大切换”已经开始

财通证券表示，上周五“外部扰动 交易过热”引发市场调整，拜登限制对华投资属于“老生常谈”，而此前累计涨幅较大、成交过热是市场自发调整的内在机理，4月决断之后业绩兑现将是核心。尽管年初至今主要指数涨幅较大，但仅是收复“去年失地”、点位和估值仍不及5年前水平，不必悲观；未来1-2个月国内温和复苏、内外流动性中性偏松的格局没有变化，后续当科创50为代表的成长板块成交额降至当前一半时，整固期可能临近结束，若有政策、产业、业绩的催化，将开启下一轮行情。从Q1基金超配比例来看，科创板升、创业板降，新老赛道大轮转契合历史经验，新一轮“大切换”已经开始。当下时点可以继续关注有业绩支撑的成长和存在需求之外逻辑的价值，“科创50为代表的（AI 的业绩成长），上证50为代表的大盘蓝筹”仍然占优。