年报披露近尾声 银行股迎上涨行情

近期银行股又再次走强。

根据wind数据显示，近五个交易日中证银行指数持续走高，从5587点一路上探至5879.80点（4月18日最高点位），创下阶段性高点。4月19日，小幅回调0.14%至5837点。从个股来看，4月19日邮储银行、重庆银行、华夏银行、苏州银行、北京银行涨幅居前，均超1%上。

与此同时，一度估值被低估的银行股今年来似乎迎来新转机，成为不少机构增持的“香饽饽”。近期，多家银行股东、高管开始出手增持自家股份。与此同时，不少外资机构也持续重仓银行板块。

中证银行指数走势 图源：wind

有业内人士指出，银行股近期有多重利好加持，或迎来阶段性机会。一方面近期年报披露接近尾声、一季度度报披露将至，市场普遍看好银行业绩。另一方面，随着中特估值体系概念不断升温，国资占比高、低估值、高股息的银行股标的有望被市场更好地认识到其内在价值。

多家银行获增持

市场对银行的热情正不断升温，已有银行股东开始主动增持股份。

4月17日晚，重庆银行发布公告称，公司持股5%以上股东重庆市水利投资(集团)有限公司于2023年2月11日至4月14日期间以自有资金通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司无限售条件流通股3494.48万股，占公司总股份的1.01%，增持变动比例超过1%。本次权益变动完成后，水投集团的持股比例从5%增加至6.0057%。

事实上，今年以来增持的例子不在少数。根据choice数据显示，今年2月以来，已有兰州银行、南京银行、杭州银行、瑞丰银行、北京银行等9家银行的股东或高管启动增持。其中单次拟增持股份最多的是杭州银行，计划增持1.19亿股。

具体来看，杭州银行发布公告称公司接到股东杭州城投集团通知，将计划在后续6个月内以其自有资金、通过以大宗交易方式来增持该行无限售流通A股股份11,860.55万股。增持后，杭州城投将持股杭州银行比例由原来5.3%上升至7.3%，将成为第三大股东。

与上述股东主动增持银行股不同，也有银行因触发股价稳定措施条件而被动增持。3月24日，兰州银行发布稳定股价措施实施完成的公告表示，有关增持主体以自有资金通过深交所系统以集中竞价方式累计增持该行股份806.04万股，占该行总股本的0.1415%，累计增持金额人民币2757.89万元。

除自身大股东增持“撑腰”外，不少银行也颇得外资青睐。根据2022年QFII整体持仓数据显示，按申万一级行业划分，银行持仓市值居于首位，高达383亿元，远超第二名医药生物的92亿元。QFII持仓市值最高的是宁波银行，2022年末QFII合计持仓市值达到376亿元。

上涨背后：市场看好财报行情

本轮银行股强势上攻、股东大幅增持背后，或与多重利好因素有关。

一方面随着银行年报季接近尾声，银行业绩高光表现催化股市走高。根据2022年报显示，多数银行去年净利润全面取得正增长，张家港行、江苏银行、苏农银行三家银行归母净利润增幅均接近30%；同时，在资产质量方面，全行业整体保持较为稳健的局面，多数银行的不良贷款率均较2021年年末出现了明显下降。

与此同时，4月下半旬，上市银行将密集披露2023年一季度报。不少机构已经发布前瞻研报，看好一季度报披露窗口期。海通证券在研报中指出，从收入增速来看，银行一季报或为全年低点，但对比去年四季度已开始修复，预计此后息差同比降幅将逐季收窄、对营收增速的拖累逐季减小。

此外，根据央行近期发布数据显示，一季度新增人民币信贷投放高达10.6万亿元，同比多增2.27万亿元，增幅创历史同期新高。这一数据也表示一季度银行信贷投放“开门红”态势良好，一季度业绩表现亦可期。“银行业规模扩张进一步呈现提速迹象。”光大证券金融业首席分析师王一峰认为，大型银行、城商行延续了2022年第四季度以来的提速特征。较快的生息资产扩张速度有助于部分对冲净息差收窄压力。

另一方面，中特估值体系催化下，银行行情逐渐升温。海通证券银行业首席分析师林加力在研报中指出，相关部门已将银行纳入中国特色估值相关活动，且对于银行行业的政策表态也发生了变化，如“金融让利”等相关表述不再出现。目前银行行业具体的业务运作和财务数据已慢慢有所反应，预计相关主题后续在银行业将会有更多体现。

银行估值修复可期

事实上，目前银行股仍处于低估值状态。根据choice数据显示，截至4月19日，42家A股银行上市股中，有39家银行股处于“破净”状态，市净率（PB，扣除商誉）低于1倍；其中有11家银行市净率低于0.5倍。

从股价表现来看，截至4月19日，中证银行指数今年以来的涨幅约为1.96%。从个股来看，今年股价走势呈现分化，但股价波动并不大。42家上市银行中有27家银行录得上涨，瑞丰银行、长沙银行、中信银行涨幅居前，均超20%。邮储银行、交通银行、农业银行等7家银行涨幅超10%；还有有15家银行股价下跌，其中兰州银行、宁波银行、南京银行年内跌幅均超10%。

不少业内人士认为目前银行整体估值水平明显偏低，还没有准确反映出投资价值。“从股价角度看，前期银行板块经过回调后，当前银行板块市净率为0.55 倍，远低于2021 年0.7倍的平均水平。”王一峰指出，伴随着经济景气度逐步提升，政策主导的信用扩张有望逐步向市场化融资需求切换，可能带动银行经营和股价改善。展望未来，第二季度至第四季度上市银行营收有望逐季走高。

在投资方向上，他认为主要可关注经营基本面优质的零售股份行中期反弹配置机会、受益于“中特估”的银行、区位经济景气度高的优质中小银行。

针对中特估值下的银行选股，林加力建议以大行为交易信号和风向标，去交易小银行，大行股价开始反应意味着市场认可中特估值和国企改革将使银行受益的逻辑。