从风口跌入谷底，资本为什么还在押注消费赛道

2022年创投行业的投资节奏明显放缓，而这其中影响更大的则是消费领域的投资，有业内人士感叹，2022年不断听到很多一线创投机构把消费组裁了，这意味着消费已经走到谷底。

在2023年的当下，消费逐步复苏，投资人如何看消费赛道？近日，光源资本的创始人兼CEO郑烜乐接受第一财经采访时表示，过去几年对消费企业确实非常难，但消费作为一个长周期的慢牛赛道，关乎国民经济和民生，仍可以长期投入。

作为产业投行，消费是光源资本一直投入的领域，有包括锅圈食汇、Spes、Mistine、钱大妈、内外等代表案例。郑烜乐介绍，锅圈食汇是光源资本去年所有投的消费企业里发展最快的一个，这是一个做社区火锅食材的连锁企业，其后端是一个工业化的过程，如做切片牛肉、羊肉、鱼丸、鱼滑等。

对于消费赛道，郑烜乐秉持长期主义，他认为，过去几年国内都把消费当成VC领域来投资，希望通过几轮投资就可以快速成长上市，这不是合理的路径。消费行业和互联网的投资逻辑并不一样，在国外投消费的投资人，主要的盈利方式是通过并购。

“这些投资人有一定的产业资源，或通过并购整合，将一个企业从一个阶段带到下一个阶段，然后再上市或者是卖出。”郑烜乐表示，在一个长周期为基础的投资市场里，靠成长期的投资和并购，是一个更好的策略，而不是靠风险投资。

消费品牌的诞生、崛起和沉淀，最终拥有品牌附加值和忠实的客群，是需要一个阶段的，郑烜乐认为，一个消费品牌成长起来需要花10年甚至10年以上的时间，资本可以加快成长的速度，但不能一步到位解决问题。

“在过去几年，大家会认为消费品牌就应该长得很快，是因为有社交媒体平台的红利，但这个红利也是阶段性的，很多时候可以转化为销量，但和品牌本身的积累没有必然的等式关系。”郑烜乐认为，疫情对于整个消费行业的投资未必是坏事，大家更多回到了和消费行业本质更匹配的一个投资轨道中去，这个对企业、对投资人，对品牌本身的健康发展来看都是更好的。

光源资本近日对400多家投资机构进行了调查，发现今年投资人关注的领域中，排名第一的是双碳新能源，大概有60%的投资人对这个方向是积极的，但同时今年开始大概有30%的投资人选择了消费，和去年相比也在反弹。

“今年能够明显地感知到，商场的人流复苏明显，很多一线城市的一线商场的人流回到了2019年的最高水平，对于消费行业来说，活到现在的品牌就成为了受益者。”郑烜乐认为，不管是线下还是线上的消费品牌，过去几年都非常难，但尤其经历去年后，那些组织和业务发展匹配度较高、抗风险意识较强、资金储备做得比较好的企业，能够活下来并在今年获得更多的市场红利。

2022年底的一场论坛上，天图投资CEO冯卫东表示了类似的看法，他认为，过去几年，消费有过热的现象，但从萌芽到过热到谷底，到复苏和成熟，是一个自然过程。大消费赛道很宽，国民经济最终的归宿都是消费，如此多的创新，肯定是“东方不亮西方亮”，随着经济复苏的到来，寒冬中活下来的企业才有更好的状态去迎接春天。