转型后净利润首度下滑，妙可蓝多的奶酪棒生意还好吗？

疫情影响叠加激烈的同质化竞争，让妙可蓝多的奶酪棒业务增速“触底”。3月22日晚，“奶酪第一股”妙可蓝多（600882.SH）公布了2022年业绩，全年实现营业收入48.3亿元，同比增长了7.8%，全年实现净利润约为1.4亿元，同比下降了12.3%，整体增速降至其转型奶酪业务来的新低。在今天举行的线上业绩说明会上，妙可蓝多管理层也未透露目前市场的恢复情况。

变难的奶酪棒生意

财报显示，妙可蓝多的业绩增速下滑主要与2022年下半年的业绩表现有关。

2022年上半年，尽管受到疫情影响，但妙可蓝多实现营业收入25.9亿元，同比增长25.5%；实现净利润1.3亿元，同比增长了18%。到第三季度，妙可蓝多单季实现收入12.4亿元，同比增长了14.7%，净利润为1164.7万元，同比下降了63%。而第四季度，妙可蓝多单季收入下降了25%，净利润亏损825.7万元，同比减少174.6%。

2022年妙可蓝多的投资收益为6416.8万元，比2021年2231.4万元大幅增长，全年扣非净利润为6692.4万元，同比减少了45.1%。

这也是自2018年妙可蓝多向奶酪业务转型以来净利润首次下滑，此前妙可蓝多业绩一直保持着快速增长，2020年和2021年收入增速分别达到63.2%和57.1%，净利润则一直保持三位数增长。

从具体业务上看，2022年妙可蓝多的奶酪业务依然保持增长，实现收入38.7亿元，同比增长了16%。

但在奶酪业务中，妙可蓝多的起家产品即食营养系列奶酪（奶酪棒等）收入约为25亿元，同比减少了0.6%，而带动奶酪业务增长的，主要来自家庭餐桌系列和餐饮工业系列奶酪产品，前者全年实现收入5.4亿元，同比增长54.7%，后者收入8.3亿元，同比增长了75.6%。但奶酪业务的毛利率从48.5%下降7.8个百分点至40.7%。

（本报摄影记者 任玉明 摄）

对于业绩变化，妙可蓝多管理层将原因归于交通物流不畅、原材料价格上涨、竞争加剧、消费疲软等影响。

业绩会上，妙可蓝多董事会秘书谢毅表示，受交通物流不畅及国际大宗商品上涨影响，导致物流和原辅材料成本大幅上涨。同时，从业务构成来看，相对低毛利的家庭餐桌系列和餐饮工业系列产品收入占比提升，导致奶酪业务整体毛利率也相应有所降低。

中国奶业贸易月报显示，2022年中国进口奶酪14.55万吨，同比减少17.4%，但均价达到了5287美元/吨，同比上涨了14.5%。

值得注意的是，妙可蓝多的主营业务收入中71.7%来自于经销渠道，但2022年妙可蓝多的经销商数量发生了较大变化，全年增加了2334个经销商，占经销商总数的44.7%，新经销商收入占经销总收入17.5%，但同年则有2479个经销商退出，约占经销商总数的47.5%，这些经销商在2021年的销售额占经销总收入的20.4%。业绩会上，妙可蓝多管理层并未对此做出解释。

独立乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，经销商如此大规模进出淘汰变化，背后也体现出奶酪生意的难度在加大。

奶酪生意需要新风口

对于外界关注的市场恢复情况，妙可蓝多的管理层今日也未作出详细披露。多家机构发布研报称，随着2023年一季度干酪成本有所回落，以及摆脱疫情影响后，妙可蓝多的经营有望环比改善。

但在业内看来，除了疫情影响之外，零售奶酪品类，特别是奶酪棒面临严重的同质化竞争，未来市场增长也变得更难。

Euromonitor的调研数据显示，2022年中国奶酪零售市场份额中，妙可蓝多以32.7%排名第一，国内前五大品牌合计市场占有率在五年间增长至67.7%。

虽然行业集中度在不断提升，但由于奶酪棒的低门槛，依然引来了不少新入局者，除了传统的乳业“豪强”外，市场上也不断有新品牌涌现。

第一财经记者在北京部分超市和便利店走访看到，零售奶酪相关产品种类繁多，占据了相当可观的冰柜区域，其中妙可蓝多、奶酪博士、百吉福、伊利等品牌均在列。从产品上看，一方面，各家都在推出干酪含量更高的奶酪产品，主打营养或功能路线；另一方面，则通过添加果汁、香精等增加不同口味，转向零食方向，但各家的产品实则大同小异，特别是儿童奶酪棒产品。

在日前接受媒体采访时，国内主要干酪原料供应商——恒天然大中华区副总裁唐毅透露，在过去五年的迅猛发展下，恒天然原料业务向许多客户供应了更多用于制作奶酪棒的原料，但2022年奶酪棒品类整体市场的发展速度是有所放缓，市场也趋于成熟。

值得注意的是，虽然奶酪棒面临阶段性饱和，但奶酪依然是个好生意。中国农业科学院农业信息研究所预测，2028年中国人均奶酪消费量有望达到0.5公斤，长期看我国奶酪人均消费有望超过2公斤，较当前拥有约10倍的成长空间。

而奶酪企业也在加速寻找奶酪棒之后的“新风口”。

在近期举行的中国国际食品添加剂和配料展览会上，恒天然原料业务展示了多种奶酪应用方案，其中也包括了奶酪杯、奶酪碎、奶酪脆、奶酪酱等新品类，唐毅在接受媒体采访时也表示，会紧随市场消费风向的创新，找到奶酪棒以后的下一个风口。

记者注意到，妙可蓝多也有意摆脱“奶酪棒”依赖症。

财报中，妙可蓝多表示，2023年将一方面在零售产品端，妙可蓝多将重点推进奶酪棒恢复快速增长，同时将加大奶酪产品、尤其是原制奶酪、奶酪片、奶酪杯等零售产品的开发力度；另一方面，则希望在餐桌、餐饮等更多领域入手，加强奶酪片、奶油芝士、稀奶油、黄油等产品的开发推广力度。

在妙可蓝多总经理柴琇看来，奶酪行业想在中国市场获得长足的发展，并非简单照抄照搬欧美的发展路径，而应该结合中国人的饮食习惯、口味特征、生理特征，来研发出适合中国人“口和胃”的奶酪产品来实现差异化竞争。2022年，妙可蓝多的研发费用同比增长27.8%。

但“本地化”也是恒天然等外资奶酪品牌近年来在重点布局的方向，而妙可蓝多能否先找到“新风口”，还需要进一步观望。