坐拥奔驰、宝马等顶级客户，敏实集团毛利率仍下滑 | 公司观察

营业收入继续增长，毛利率却出现下滑，这是汽车铝制品零部件龙头敏实集团（00425.HK）2022年经历的现实。

披露数据显示，2022年，敏实集团营业收入同比增长24.3%，达到173.06亿元；净利润为15.01亿元，同比增长约0.3%。同期，该公司毛利率为约27.6%，比上年度的29.3%下降约1.7个百分点。

业内人士认为，随着2023年汽车行业“价格战”全面展开，下游整车主机厂之间激烈的“价格战”，会传导到中上游的零部件企业。

海外营业额占比超过45%

3月21日晚间披露的年度业绩显示，2022年全年，敏实集团海外营业额在营收中的占比已经超过45%，金额为78.05亿元，同比增长约36.5%，主要系宝马、梅赛德斯奔驰、大众、通用等客户的业务拉动以及海外新工厂的量产。

根据业绩数据，去年全年，敏实集团国内营业额为约95.02亿元，同比增长约15.9%，主要得益于电池盒在多个客户中的全面量产以及自主品牌业务的提升。

敏实集团称，2022年全球车市受到俄乌冲突、疫情反复以及芯片短缺等因素的影响，但随着全球新能源汽车销量的快速上涨，电池盒业务同比实现较高增长，加之海外地区客户主要配套车型销量表现良好，实现较好的营业额增长。

2022年，敏实集团净利润为15.01亿元，同比增长约0.3%，若剔除2021年处置附属公司所产生的一次性收益以及收到土地楼宇等搬迁收益的影响，净利润较2021年增长约40.9%；全年经营活动现金流量净额为约18.55亿元，同比增长40.3%。

2022年。敏实集团毛利率为约27.6%，较2021年度之约29.3%下降约1.7%。该公司解释称，虽得益于营业额增长带来的规模效应改善，但由于产品结构变化，即电池盒及车身底盘零部件、模块化产品业务增加，处于爬坡期的部分海外公司营业额占比上升等因素，综合导致整体毛利率下降。

下游价格战影响如何？

2023年以来，下游整车市场的“价格战”，逐步蔓延到零部件企业。

“主机厂之间可能将面临更加激烈的竞争形势，”展望2023年时，敏实集团作出如此表述。然而下游的行业格局变化，到底会对敏实集团产生多大影响？

2023年1月初，特斯拉的部分车型降价3万元/辆以上，全面挑起了汽车行业的“价格战”，2月份开始，动力电池生产企业也开始“锂矿返利”争夺市场份额。到了3月份，东风集团（00489.HK）等主要燃油车企则全面跟进降价，力求维持一定的市场份额。

“就短期而言，这一轮价格战是汽油车跟电动车的同步‘内卷’，可能至少会‘卷’到7月份，重新缓和一段时间后，再进入下一阶段的价格战。”玄甲基金总经理林佳义认为，过去两年，由于新能源汽车经历了快速发展，导致动力电池企业出现了较好的业绩，但可以肯定这将是行业这一轮周期的高点，毕竟其业绩释放了大部分的利好。

敏实集团表示，展望2023年，在后疫情时代拉动内需的背景下，保汽车消费或将成为国家工作的重中之重。此外，顺应汽车行业整体转型的需求，预计新能源汽车的渗透率还将快速上升。根据中国汽车工业协会预测，2023年中国乘用车销量预计在2380万辆左右，同比增长1%左右，其中新能源乘用车预计销量900万辆左右，渗透率将达到38%左右。

敏实集团称，在碳排放等政策持续加严的背景下，车企纷纷加快了向电动化转型的节奏，推动电动化及智能化产品升级，在升级的过程中，主机厂之间可能将面临更加激烈的竞争形势。

敏实集团还称，将平衡优化在全球市场的投资布局和价值链布局，培养自身的卓越运营能力，管理风险和应对宏观环境的不确定性，以更加灵活的方式实现价值定位。集团不仅重视中国市场的发展潜力，及时应对中国市场发展过程中的变化，也积极开拓全球领域新的市场，同时确保在每一个主要市场区域打造相对独立的运营空间并实现规模化生产，从而实现全球化与区域化双布局，在保障稳健发展的同时降低外部环境变化与地缘政治因素所引发的潜在风险。