丁腈手套需求降温，A股医疗器械业绩如何填补？

医用手套业务“降温”，已经体现到了医疗器械公司的业绩上。

近两年，包括蓝帆医疗（002382.SZ）、英科医疗（300677.SZ）、中红医疗（300981.SZ）等在内的医疗器械公司，因一次性健康防护手套业务增长而业绩翻倍、股价大涨。当前市场需求下跌，全球产需矛盾加剧，上述公司利润均有所收缩。

具体来看，中红医疗2022年业绩预告显示，公司报告期内归母净利润4900万~7300万元，同比下降98%~97%；而蓝帆医疗则已经出现亏损，公司2022年归母净利润亏损2.9亿~4.1亿元，同比下125降%~135%。

英科医疗的盈利规模相对突出，发布的2022年度业绩预告显示，2022年公司实现归属于上市公司股东的净利润5亿元至6.5亿元，比上年同期下降91.25%~93.27%；实现扣除非经常性损益后的净利润4.1亿元至5.33亿元，比上年同期下降92.78%~94.45%。

对于业绩下降，英科医疗表示，报告期内行业内出现新进入者且原有友商扩张产能，疫情基本得到控制，且市场还在持续消化前期形成的库存，整体市场供需关系出现阶段性供过于求，导致手套产品售价较2021年高点大幅下降。出口业务方面，2021年12月1日，美国恢复了丁腈手套的额外关税征收（丁腈医疗级手套关税为7.5%），对公司产品出口业务造成一定影响。

中红医疗在业绩预告中说明，受新冠疫情影响，公司从2020年初开始一次性健康手套市场需求快速增长而带动公司手套产品价格飙升，行业产能迅速扩张，自2021年下半年，市场需求的增长暂时无法迅速消化爆发式扩张的产能，产品价格在报告期内同比大幅下跌。尽管报告期内公司销售渠道全力拓展，但难以抵消价格大幅下滑的影响，导致公司利润情况较去年同期出现大幅度下降。

蓝帆医疗分析，公司防护事业部2022年度呈现经营亏损，这是公司由盈转亏的根本原因。因为2021年度相关需求大增令公司健康防护产品贡献净利润24.92亿元。当前一次性手套行业处于调整期，产能和渠道库存处于逐步出清阶段，价格仍处于低位。

基于目前行业趋势，英科医疗认为随着全球一次性健康防护手套需求的稳步提高，一次性健康防护手套市场将逐步恢复到正常状态，价格也将逐步恢复到理性的区间。

一次性手套按材质划分为乳胶、丁腈、PVC以及PE手套，主要分为医用场景以及非医用场景，其中非医用级手套主要覆盖食品加工、餐饮服务、电子工业生产以及日常生活应用场景，目前医疗场景为主要应用方向。

谈及当前一次性手套市场发展机遇，英科医疗最新发布的《2023年中国一次性丁腈手套行业发展白皮书》提到，受居民提升的卫生与自我保护意识、市场教育等因素影响，需求增量部分有望在未来数年内沉淀为长期性增量。从细分市场看，PVC和PE手套这类产品的原材料及生产多源自国内，市场竞争已形成，相关产品的选择丰富；丁腈手套或称为一个新的增长点，作为一次性手套的高端细分类别，丁腈手套进入中国市场较晚，该类产品在中国市场仍处于成长期。拥有较广医用与非医用场景的丁腈手套行业发展潜力较大。

需求方面，弗若斯特沙利文的报告曾预计，全球一次性手套销量将由2019年0.53万亿只增至2025年1.29万亿只（复合增速15.9%） 。

不过原料端，丁腈手套原材料丁二烯受到原油价格波动于影响明显。普华有策报告认为，丁腈手套成本中原材料成本占比较高，原材料价格变动将对营业成本产生较大的影响。丁腈手套的原材料采购价格出现大幅波动时，将对经营业绩产生明显影响。

今年以来，国际油价走势持续震荡，通联数据显示，年初至今，WTI原油期货价格累计下挫4.67%，目前在76美元/桶附近徘徊，相较于2022年价格高位130美元/桶，跌幅超过41%。

隆众资讯合成胶乳分析师孙华媛就2022年~2023年中国丁腈胶乳现货市场价格走势分析称，过往手套原材料价格大幅波动主要受原油价格、疫情等因素影响。前油价已从高位回落，企业原料端成本压力减轻，2023年丁腈胶乳市场触底反弹，后续具备向上动能。