交易商协会发布行动方案 支持民企发展加大产品创新和风险分担机制

召开民企座谈会一天之后，交易商协会发布了新的民企支持举措。3月14日，交易商协会发布《银行间债券市场进一步支持民营企业高质量发展行动方案》（下称《行动方案》），从五个方面提出14项举措，以发挥银行间市场作用，优化民营企业债券融资环境。

创新产品和风险分担机制

《行动方案》提出，要加大产品创新服务民营企业，做好金融“五篇大文章”。其中针对科创领域，文件提到，要多措并举支持民营企业发行科技创新债券。创新风险分担机制，支持民营科技型企业和股权投资机构发行科技创新债券，提升金融适配性及融资便利性。

今年两会期间，科技创新是各方关注的热词。国务院办公厅发布的《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》提出，要“发展科技创新债券”“完善科技创新债券发行管理机制，鼓励通过创设信用保护工具、担保等方式提供增信支持”。3月6日举行的第十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，央行行长潘功胜宣布将创新推出债市“科技板”，引起市场广泛关注。

据潘功胜介绍，债券市场“科技板”支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。业内受访人士认为，考虑到科创行业的特性，配套的债券品种创新和制度优化等值得期待。（详见报道《债市“科技板”呼之欲出，风险分担机制创新备受关注》）

此外，文件提出，提升绿色债券注册便利，支持民营企业发行碳中和债、转型债券、可持续发展挂钩债券、碳资产债务融资工具等产品，满足低碳转型发展需求。研究健全债券融资支持机制，鼓励民营企业发债促进数字经济及其核心产业发展，助力企业数字化转型。

《行动方案》对支持民企盘活存量资产也作出相应部署。其中提到，加大民营企业资产担保债券支持力度，丰富担保资产和担保模式，提升资产担保降成本效果。推动银行间多层次REITs市场发展和供应链票据资产支持证券扩面增量，通过证券化方式盘活民营存量资产。比如在养老领域，文件也鼓励服务银发经济民营企业发债用于养老产业相关领域，以及以养老产业项目现金流为支持发行资产证券化产品，盘活企业存量资产。

加大首次注册民企支持力度

在优化民营企业债券融资环境，提升注册发行服务质效方面，《行动方案》提到三大方面。

一是优化民营企业储架注册发行机制。民营企业享受成熟层企业（TDFI/DFI）注册流程“绿色通道”、资产支持证券多资产储架注册、同类资产豁免发行备案、简化募集资金用途披露等发行便利。进一步发挥定向发行自主协商、灵活约定特点，优化定价方式、中介机构责任等差异化安排，满足各类民营企业多元化发债融资需求。

二是加大民营企业债券承销投资引导力度。定期公布金融机构参与民营企业债券承销、投资情况，纳入主承销商执业情况市场评价，鼓励其加大民营企业债券服务力度。

三是加大首次注册民营企业支持力度。鼓励主承销商开展首次注册民营企业培育拓展行动，持续挖掘有市场、有效益、信用好、有融资需求的优质民营企业进入债券市场。通过定期推送、路演宣介推动首次注册民营企业纳入金融机构投资“白名单”。

此外，文件还提出，要完善民营企业债券估值方法，提高二级市场流动性。一方面，推动估值机构优化民营企业债券估值方法；另一方面，鼓励主承销商开展民营企业债券做市。

拓宽“第二支箭”覆盖面

2018年，为化解民营企业、小微企业面临的融资困难，央行会同有关部门，研究从债券、信贷、股权三个融资主渠道，采取“三支箭”的政策组合，支持民营企业拓宽融资途径。近年来，作为“第二支箭”，民营企业债券融资支持工具迎来政策的持续加力。

日前交易商协会组织召开的银行间市场支持民营企业高质量发展座谈会上，增信和风险分担机制的优化完善是参会机构和企业的热议话题，与会代表也纷纷提出意见建议。（详见报道《“第二支箭”如何更好支持民企融资？交易商协会也开了一场座谈会》）

《行动方案》提出，加大民营企业债券融资支持工具服务力度，拓宽“第二支箭”覆盖面。其中，首要就是针对民营企业和投资人需求优化增信服务机制。

文件称，通过担保增信、凭证创设等多种方式，一企一策制定增信服务方案，降低直接融资成本，更好发挥信用增进对民营企业的融资促进功能。

同时，持续加强支持工具带动作用。积极争取各类金融机构、增信担保公司等多方协同联动，发挥政策合力，引导更多投资人参与投资民营企业债券。

交易商协会表示，将通过加强市场调研及搭建民企债券发行专业服务平台、组织路演等方式，发挥协会自律组织桥梁纽带作用，会同相关部门营造支持民营企业良好氛围，共同推动解决民营企业债券融资难问题。