晶澳科技港股募资：海外产能扩张与现金流补充

“目前公司就港股上市所需资料在推进准备中，具体资金用途会涉及海外产能建设的需求、补充现金流等。”

3月12日，晶澳科技（002459.SZ）公告2月份《投资者关系活动记录表》并回答公司计划赴港上市的相关考量和目前进度。

2月21日晚间，晶澳科技披露公告称，公司计划发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市，并聘请毕马威作为港股IPO的审计机构。如果赴港上市顺利，晶澳科技将形成“A H”两地上市平台。

晶澳科技此次赴港上市主要是为推动企业的全球化发展。“为进一步推动公司全球化发展战略，加快市场、供应链、研发三位一体的全球化建设，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高公司资本实力和综合竞争力。”晶澳科技表示。

目前来看，最新投关纪要所述的海外产能建设主要指向其中东阿曼的投资计划。去年12月19日晚间，晶澳科技公告拟投资39.57亿元在阿曼苏哈尔自贸区建设年产6GW光伏电池和3GW光伏组件项目。

据彼时的公告信息，该海外项目的资金来源为自筹资金，包括但不限于自有资金、外部股权融资、金融机构融资等。公司有计划引入外部股东参股，以合资形式投资建设该项目。

在分析中东项目风险时，晶澳科技曾表示，该项目拟通过金融机构融资、外部股权融资等多种方式解决部分资金问题，相关资金筹措情况存在一定不确定性，可能存在资金筹措的进度或规模不达预期的风险，进而影响项目的投资规模及建设进度。

在拟投资布局中东阿曼之前，晶澳科技已在越南和美国建设产能基地。一直以来，该公司海外业务的营收占比过半。2024年上半年，该公司来自境外地区的收入为229.56亿元，占总收入的61.45%。海外市场需求持续增长，但国际贸易保护政策和贸易壁垒高企，头部光储企业出海布局产能的需求日益迫切。

晶澳科技海外扩产的选项不止于阿曼。第一财经记者注意到，去年11月底，晶澳科技与埃及政府、阿联酋Global South Utilities公司签署谅解备忘录 (MoU)，计划在埃及建设一座2GW光伏电池和2GW光伏组件工厂。

截至2024年年底，晶澳科技的光伏组件产能预计超100GW，硅片与电池产能为组件产能的80%，其中N型电池实际产能为70GW。

不过，受市场供需错配的持续影响，2024年，晶澳科技预计亏损45亿元至52亿元。其债务包袱也随着产能扩产“水涨船高”，截至2024年第三季度，晶澳科技的资产负债率为72.15%，创2010年以来新高。

暴利时代已经终结。在光伏全产业链上游至下游全线“失血”的当下，从宣布海外扩产建厂，到计划赴港上市募资，这家光伏老兵的寻求破局之旅已经开始。