投产！大涨超700%！

近期，多个PMMA项目动态公布：1、江西晶塑科技有限公司8.8万吨光学级PMMA项目公示；2、浙江华帅特新材料科技有限公司年产3.5万吨航空PMMA项目开工；3、延安能化拟建5万吨/年MMA、5万吨/年PMMA。

值得一提的是，年初，双象股份发布2024年度业绩预告：归母净利润同比大涨714.97% - 841.74%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长122.08% - 210.91%。而本次业绩大涨的原因主要是由于其全资子公司重庆双象光学材料有限公司年产30万吨PMMA、MS和4万吨特种酯项目产能逐步释放。

新一轮扩张期

当前，国内PMMA依然受益于高端产品的进口替代需求，而部分一体化程度低、规模小、技术水平有限的产能将面临被淘汰的风险。

目前，PMMA行业进入了新一轮扩张期，上游MMA单体生产规模的迅速扩大以及对进口产品的替代为下游行业的发展提供了巨大机遇。

截至2023年，国内PMMA产能约为80万吨/年，其中PMMA树脂颗粒产能49万吨年，PMMA板材产能30万吨/年，其他形式的PMMA产能约1万吨/年。其中，PMMA树脂的具体分布如下：

从进出口情况来看，初级形态的PMMA仍然是主要的进口产品。2024年，初级形状的聚甲基丙烯酸甲酯进口量约为16.3万吨，出口量为5.4万吨。而在2023，相应的进口量约为18.2万吨，出口量为3.7万吨。

从实际消费情况来看，2023年，国内PMMA（树脂颗粒）消费量约为31万吨，同比增长3%。该市场的细需求中，汽车交通、显示导光板、消费电子以及LED照明四大领域占据主要的市场份额。

综合国内产能、海关署进出口等多方数据来看，过去五年中国PMMA树脂产能从35万吨/年增长至49万吨/年，年复合增长率约为7%。不过，尽管如此，相应的进口量依然保持在较高水平，而国内PMMA装置的开工率则长期徘徊在约60%的低位。造成这一现象的主要原因是低端产品产能过剩且高度集中。

此外，本土企业如万华化学与双象股份崭露头角，而外资企业如镇江奇美、三菱化学等却遭遇产能利用率下滑和市场份额缩水，呈现“国产替代”趋势加速的现象。

PMMA的应用情况

随着国内产能不断增加，未来必须更加重视开发多元化的下游应用，以维持竞争优势。

PMMA行业经历了从2021年至2023年的波动调整期，期间受技术进步、行业转型以及全球经济状况的影响，不同下游领域对PMMA的需求呈现出动态变化： 2021年，受全球防疫措施推动的板材需求以及汽车行业复苏的双重影响，PMMA在下游领域的应用显著增长；进入2022年，随着全球疫情的持续影响，广告和展会行业的活动大幅减少，导致对PMMA材料的需求在这些领域收缩，特别是卫生及建筑行业的需求有所下降。同时，由于 OLED技术的快速发展，电视显示屏对PMMA粒子的需求减少，面板大型化转而更多选用MS材料应用在车用显示屏中。

液晶显示用导光板

尽管某些传统应用领域面临挑战，但汽车照明等新应用领域的需求增长为PMMA行业提供了新的增长点，使得汽车行业的占比提升至约30%。此外，国内对于高质量、高性能PMMA产品的需求持续上升，特别是在高端光学级产品。以下是PMMA的最新应用以及发展趋势： 1、光纤材料-PMMA制成的光纤在短距离数据传输中有着优异性能，被认为是光纤到户“最后一公里”的最佳解决方案。除了通信领域外，塑料光纤还被应用于景观照明。全球主要生产塑料光纤的企业主要有日本三菱、旭化成、东丽，国内万华化学也已工业化光纤级PMMA粒子。 2、医疗-PMMA制成的一次性医疗用品、牙科修复材料、组织工程支架材料等拥有良好的生物相容性以及易消毒的特性。另外在生物技术领域，PMMA因良好的密封性和可加工性，可被用作微流控芯片材料，用于细胞培养、DNA测序、药物筛选等。 3、汽车-除了标志性贯穿式尾灯，PMMA的ASA合金系列、透明增韧系列、耐溶剂系列、激光焊接系列以及色彩系列产品可提供更多创新型的综合材料解决方案。三菱化学与本田技研合作开发出一种用于汽车车身部件的新型PMMA材料，可运用于汽车车门、引擎盖、挡泥板等部位。该材料通过将橡胶颗粒与PMMA混合，提高汽车车身所要求的抗冲击性。国内双象股份和万华化学也在积极布局该领域。 4、PC/PMMA复合材料-为满足5G通信对信号传输的要求以及更轻薄、更便携的发展方向，PC/PMMA复合板已成为研究热点。该复合材料由PC和PMMA共挤制得。具有较好硬度和耐磨性的PMMA一般作为外层，而具有良好韧性的PC作为内层。复合板兼具PC和PMMA的优点，既能满足刚性与装饰的要求，又可以满足无线充电无屏蔽的需要。 5、VR/AR/MR-智能家居等高新技术产业发展对高透明度、高强度、耐候性优异的材料需求将持续旺盛。高端光学级PMMA可用作头戴式显示器（HMD）的光学镜片。

头戴式显示器（HMD）结构

关于PMMA的聚合工艺以及全球产能

PMMA的生产技术主要有本体聚合、溶液聚合和悬浮聚合三类。最适合生产光学级PMMA的工艺为本体聚合工艺。

另外，在PMMA生产过程中，其原料MMA单体是影响PMMA最终产品质量的关键。

截至2023年底，PMMA的全球产能分布如下所示：

来源：石化联合会、化工新材料、东海证券、各公司官网