中兴通讯2024年报：转型成果显著，AI与算力领域实现突破

2月28日，中兴通讯发布2024年度报告，展示了公司在复杂外部环境中的转型成果。报告期内，公司实现营收1,213.0亿元，归母净利润84.2亿元，业务稳健增长的同时，获得多家券商机构认可。国金证券对中兴通讯维持买入评级，招商证券维持“强烈推荐”评级，民生证券维持“推荐”评级。机构普遍认为，中兴通讯在AI、算力、终端等领域的突破，正成为公司业绩增长新引擎。
夯实底层根基，韧性应对外部变化
2024年，中兴通讯在AI、5G-A等核心技术领域持续投入，全年研发费用240.3亿元，占营收20%，六年累计研发投入超1,170亿元。公司自研芯片业务表现尤为亮眼，国金证券指出，中兴自1996年启动芯片研发，定海芯片已支持多样化算力加速硬件，国产超高密度交换机采用自研7.2T芯片，性能业界领先，有望受益于国内推理需求放量。此外，中兴AI专利申请超5,000件，星云大模型在智能制造场景中缩短订单排产时间88%，技术壁垒进一步巩固。
业务布局持续优化，政企、消费者业务营收快速增长
国内市场稳盘，国际市场突破：2024年，中兴国内市场营收820.1亿元（占比67.6%），国际市场营收392.9亿元（占比32.4%）。三大业务中，运营商网络营收703.3亿元，政企、消费者业务分别达185.6亿元和324.1亿元，同比增长36.7%与16.1%。
政企业务：民生证券强调，中兴服务器在互联网头部客户及金融领域收入翻番，支撑国内政企业务同比增速近60%，海外数据中心订货增长超100%。公司通过敏捷化运作突破电力、金融等行业头部客户，AI Booster训推平台助力客户降低大模型迁移成本。
消费者业务：AI终端成为增长核心。招商证券指出，中兴手机营收同比增长超40%，AI手机战略成效显著。nubia Z70 Ultra全球首发DeepSeek-R1大模型，联合运营商推出九天、星辰大模型手机；家庭终端年发货破亿，FTTR、云电脑销量均超千万，5G FWA市场份额全球第一。
全面融入AI 深化“连接 算力”
连接领域：5G基站、核心网发货量全球第二，5G-A技术应用于低空经济试点，全光网络实现OTN 800G规模商用，50G PON方案全球试点超50家运营商。
算力领域：国金证券与民生证券均提到，中兴参与万卡池、千卡池建设，国产智算服务器规模发货，GPU高速互联标准推进中。公司“分布式高性能国产智算资源池”覆盖从芯片到液冷数据中心的全栈能力，AI基础设施获电信、互联网行业订单。
终端与数字能源：红魔电竞手机销量全球居首，汽车电子与头部车企深化合作；数字能源业务中，海外数据中心订货同比翻倍，通信能源为全球85万5G基站供电，锂电池发货增速超30%。
全域AI，推动AI创新普惠
中兴通讯将AI深度融入网络、算力与终端，推出端到端AI基础设施及数字星云3.0平台，在18个行业落地智能化标杆项目。民生证券认为，AI技术有效平滑运营商资本开支波动，拉动业绩稳健增长。面向消费者，星云AI OS连接人车家生态，AI手机成为多模态交互入口，情绪与功能价值双提升。
展望未来，中兴通讯将继续深化“连接 算力”战略，在终端领域完善AI全场景生态，政企市场加速头部客户突破，国际市场拓展新兴区域。招商证券强调，公司第二曲线业务（算力、手机）的爆发为估值提供支撑。随着自研芯片、智算中心与大模型的协同发展，中兴有望进一步打开成长空间，赋能千行百业智能化转型。

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