券商预测两会政策焦点：聚焦新质生产力与内需复苏

全国两会召开在即，2025年经济增长目标及宏观政策如何定调？资本市场将有哪些投资机会？
近日，中金公司、中信证券等多家券商陆续发布前瞻，就全国两会宏观政策发力点、全年产业重点部署方向以及资本市场投资主线等市场重点关注内容进行解读。
机构预计，2025年宏观政策仍将保持积极态势，政策发力重点集中在新质生产力发展、消费与民生以及资本市场改革等几大领域。A股未来走势可能表现相对积极，关注政策预期带来的结构性机会。
机构预计宏观政策保持积极
宏观层面，机构普遍预计，2025年我国GDP增速目标为5%左右，CPI增速目标为2%~3%左右。财政政策将保持积极态势，货币政策延续“适度宽松”的政策基调。
“地方两会对全年经济形势判断仍然比较谨慎，短期资本市场的表现可能并不会改变两会对全年经济仍有下行压力的判断。”中金公司研报分析，从各地公布的经济增速目标看，2025年较2024年上调、持平和下调的地区分别有1个、15个和15个，整体加权平均的增长目标为5.3%（2024年为5.4%）。通胀目标方面，多数省份将CPI通胀目标从“3%左右”调整至“2%左右”。
中信证券明明团队预计，大多数年份，北京、上海设定的经济增速目标与最终的全国增速目标较为接近，以此来判断2025年全国的经济增速目标可能为5%左右。各地CPI目标普遍下调至2%左右，预计2025年全国CPI目标也将从过去几年的3%左右下调至2%左右。
西部证券则表示，根据当前经济形势和地方两会的加权平均增长目标，预计2025年全国经济增长目标可能设定为5%左右。这一目标既符合我国2035年人均GDP远景目标的要求，也将为实现“十四五”时期各项目标奠定基础。同时，物价目标有望更具刚性，CPI目标可能维持在3%左右，以确保经济的稳定运行。
财政政策及货币政策方面，中信证券明明团队表示，2025年赤字率或将提高至4%左右；新增专项债规模或将增加至4.2万亿~4.5万亿元左右。货币政策方面，两会及政府工作报告中对货币政策将延续“适度宽松”的基调。
“但考虑到近期稳汇率及防风险诉求下的紧资金状况，以及CPI、信贷等数据超预期，显示基本面修复的背景下，短期内或难迎来降准降息等总量宽货币操作，落地时点可能会在两会后至二季度。”中信证券明明团队称。
重点关注科技、消费及资本市场改革等
从政策发力点来看，机构关注重点集中在新质生产力发展、消费与民生以及资本市场改革等几大领域。
其中，新质生产力的建设可能是重点方向，科技创新综合投入增速会得到保障。中金公司表示，中央经济工作会议强调“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”。结合当前的国际形势和大国关系，解决“卡脖子”难题，加快人工智能、绿色能源等前沿技术突破和应用推广，无人驾驶、低空经济、数字经济、人形机器人、6G等未来产业将是增强我国核心竞争力的关键。
“科技创新依然受到重视，人工智能发展可能加速。”西部证券分析，2025年各地公布的地方政府工作报告，普遍重视“人工智能”发展，积极开展“人工智能 ”行动。此外，DeepSeek的崛起不仅提振国内市场信心，也将促进国内人工智能产业尤其是人工智能应用的发展。
同时，机构预计，扩大内需、刺激消费也将是政策的重要着力点。西部证券预计，随着财政政策力度加大，2025年名义GDP增速可能回升，消费增速有望加快。政府可能出台购车补贴、家电以旧换新等措施，以促进消费市场的复苏。政策也将推动房地产止跌回稳，房地产对经济拖累可能减轻。
“扩大消费的举措或来自供需两端，专项债对服务消费供给的支持或有所提高。”中金公司表示，除了已经发布的以旧换新政策以外，有十余个省份在政府工作报告中明确提出了在社保方面适度发力。从供给端来看，对消费的支持还来自扩大服务消费供给，包括将卫生健康、养老托育的项目纳入了专项债可用作资本金的范围。除此以外，各省还针对当地特点以及消费发展的新趋势等，在消费场景、消费业态方面提出了不同的支持举措。
资本市场改革同样受到市场关注。2025年初，六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，为中长期资金入市提供了制度保障。“两会期间，政策可能进一步完善资本市场‘1 N’制度体系，推动上市公司并购重组，促进资本市场健康稳定发展。”中金公司表示。
未来A股走势将如何？
全国两会作为重要政策窗口期，A股市场投资机会以及未来表现也受到投资者诸多关注。
“历史上资本市场在两会前后可能表现相对积极，关注政策预期带来的结构性机会。”中金公司分析称，2025年，政策预期将为市场提供信心，推动市场整体向上。从历史数据来看，A股市场（上证综指）在两会前一个月和后一个月的平均表现分别为2.8%和4.6%，港股（恒生国企指数）分别为1.6%和5.0%。
从板块机会来看，机构普遍关注科技板块、内需复苏等领域投资机会。中金公司认为，两会期间重点关注可能受益于政策预期以及中长期实现高质量发展的相关行业和主题。其中，科技成长板块（围绕AI和机器人两条主线）或仍是热点，但当前TMT板块交易拥挤度较高，需关注行情扩散和“高切低”效应。
野村东方国际证券表示，A股市场受益于春节后成交量的回暖，以及中国AI科技领域进展带动的情绪走强，泛科技领域持续领涨。不过，情绪过热时题材的波动性容易上升，在板块快速轮动之中，投资者需关注组合防御性。
“预计投资者对两会的政策预期也伴随市场的转暖持续恢复，但经济的复苏仍有待观察，两会后市场将逐渐面临上市公司财报、开工、出口和消费等高频数据的验证，长期趋势性走强有赖上述指标的趋势性转暖。”野村东方国际证券称。