曙光集团IPO受理！曙光绿华BDO项目已中交

2024年12月27日，上交所官网显示，安徽曙光化工集团股份有限公司（简称：曙光集团）IPO申请获受理。

据招股书信息，曙光集团是一家以氰化工、现代煤化工、精细化工、化工新材料产业为主，集科、工、贸于一体的大型综合化工企业；在深耕氰化物业务的同时，秉持“多头多线” 的产品布局策略，积极拓展“煤头”“气头”业务，持续丰富产品种类；目前已形成氰化物、丁辛醇、煤制氢三大成熟业务板块，正在全力推进BDO业务板块的建设进程。根据中国无机盐工业协会统计，2023年度，公司氰化钠在国内市场占有率为24%，排名第二；在全球市场占有率为6%，排名第五。公司已拥有年产50万吨丁辛醇产能，约占国内丁辛醇行业总产能的7%，并列行业第四。

公司现阶段已具备年产7.4 万吨氰化物、年产50万吨丁辛醇和时产8.55万标方氢气（合成气）的生产能力。同时，正在积极筹建年产10万BDO联产12万吨 PBAT、年产4.6万吨PTMEG、年产2.1万吨EDTA及其钠盐的生产装置。目前，公司产品主要有丁辛醇、氰化物以及煤制氢生产线生产的氢 气、蒸汽、甲醇、液氨等；待在建项目投产后，公司产品将进一步扩展到BDO、 PBAT、PTMEG等产品。

曙光集团计划募资15亿元，其中，3.7亿元用于年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目，7.15亿元用于年产4.6万吨PTMEG项目，6500万元用于研发中心建设项目，3.5亿元用于补充流动资金。

毛利率大幅波动，研发投入低于行业平均水平

招股书显示2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司营业收入分别为 37.8亿元、36.58亿元、35.47亿元和15.03亿元，净利润分别为8.78亿元、3.61亿元、5.05亿元和1.72亿元；2022年度公司营业收入及净利润同比均有所下滑，2023年度净利润同比有所增长。

更为值得关注的是，曙光集团主营业务的毛利率波动较大，报告期内的毛利率分别为34.91%、16.72%、23.18%和22.34%。这种波动主要与其丁辛醇产品毛利率的不稳定性有关。由于原材料价格波动等因素，毛利率的波动或将对公司的盈利能力造成不小影响。

此外，曙光集团的研发投入占营业收入的比例相对较低，分别为1.66%、2.13%、2.06%和1.97%，低于同行业平均值（2.72%、2.75%、3.07%和3.02%）。在科技创新日益成为行业竞争力关键的背景下，曙光集团的研发投入显得尤为薄弱，这也可能成为公司未来发展的短板。

重要子公司——新疆曙光绿华生物科技有限公司

2021年7月13日，曙光集团、新疆绿原国有资本投资运营有限公司、东华科技、曙光绿华共同签订《股东出资补充协议》，曙光集团同意在曙光绿华建设和运营10万吨/年BDO联产12万吨PBAT项目装置竣工并产出符合总承包合同约定的合格产品后的第五年，回购东华科技所持有曙光绿华5%的股权，回购价格按回购行为发生时5%的股权所对应的曙光绿华账面净资产。东华科技转让5% 股权行为将按照国有资产管理的相关规定执行。

2024年1月5日，曙光绿华通过2024年第一次临时股东会决议，同意注册资本由15亿元增加至20亿元，同意由曙光集团现金增资5亿元；新疆绿原国有资本投资运营有限公司、东华科技同意不参与本次增资。增资完成后，曙光绿华注册资本为20亿元，其中曙光集团出资147,500万元、持股73.75%，新疆绿原国有资本投资运营有限公司出资45,000万元、持股22.50%，东华科技出资 7,500万元、持股3.75%。曙光集团需在2027年12月31日前完成该5亿元认缴资本的实缴，增资价格暂定为1元/注册资本且不低于实缴时点曙光绿华每股净资产评估价值。

截至2024年11月18日，新疆曙光绿华生物科技有限公司年产10万吨BDO联产12万吨PBAT项目中交。

来源：BDO研究院