瑞银表示，特朗普团队的美国滚动关税对美联储来说将是“有问题的”

在一周后的就职典礼上，特朗普承诺实施一套新的关税。尽管市场经验下降，但这一议程已成为各国抗议的主题。尽管如此，特朗普并没有改变他的立场。瑞银已就这些问题发出警告，声称它们对美联储构成风险。

美联储一直在努力对抗美国的通货膨胀。目标是实现2%的通胀率，但这一目标尚未实现 ；

根据 报告，特朗普即将上任的经济团队成员正在讨论逐月缓慢提高关税。这种方法旨在提高谈判筹码，同时帮助避免通货膨胀激增。然而，瑞银持有不同的观点。

瑞银集团（UBS AG）的阿伦德·卡普坦（Arend Kapteyn）提出了一种立场，即如果特朗普在上任后决定逐步提高关税，美联储将面临“有问题的”后果，因为它将继续对抗通货膨胀的最后阶段。

新政府的目标之一是恢复美国的伟大。该战略强调美国在世界上的地位。然而，新政府必须确保其优先事项保持一致。是承认还是实施对他们有利的政策？

瑞银对关税对美联储潜在影响的分析

阿伦德·卡普坦在一份声明中解释了关税是如何运作的，他说：，“我们认为关税是一次性的价格水平变化，一年后就会消失，如果关税不够大，就不会产生溢出效应，因此不会产生第二轮通胀效应。”

他补充说，“但如果你采取滚动关税，这有点像我们经历的疫情和乌克兰冲击的重演；你会经历一次又一次的供应冲击，你开始创造一个更高的通胀峰值，所以我认为作为一家央行，很难知道该怎么办。”；

值得注意的是，劳动力市场和需求表现出的痛苦迹象微乎其微。此外，美国通胀数据增加了物价下跌基本停滞的可能性。

此外，全面实施关税的通胀影响远远大于排除别无选择的项目的通胀影响。他说，“我们确实认为这是通货膨胀[…]然后，当然，这就变成了对谁、豁免多少以及豁免什么征收关税的问题。”

即便如此，他表示，如果通货膨胀率在一年内保持在3%或接近3%，美联储可能不会削减任何开支。

尽管如此，仍有分析人士认为，美国的关税不太可能对通胀和经济增长产生“巨大影响”。

特朗普带来经济不确定性和通货膨胀

特朗普重返白宫，加剧了全球发展和通胀未来的不确定性。

此外美联储的方法突显了2025年的巨大不确定性。一些经济学家担心最近失业率持续上升的可能性。其他人则担心持续通货膨胀的可能性 ；

美联储将面临在维持经济活动和防止通货膨胀之间保持适当平衡的挑战，目前通货膨胀率约为2.4%。

尽管如此，人们仍预计，在通胀率持续下降的情况下，利率将保持高位，通胀率将继续超过美联储 2%的目标利率。然而，个人仍然乐观地认为，经济和消费者不会受到这种高利率环境的过度影响。

美联储对长期前景没有真正的共识。未来几年联邦基金利率的估计范围很广。pic.twitter.com/2TglpT5H2R

--凯西·琼斯（@KathyJones）2024年12月18日

值得注意的是，第三季度的国内生产总值增长率被上调至3.1% ；预计第四季度将以类似的速度增长。此外，它最终可能会在2025年开始从最近的速度放缓。然而，分析师预计，这将继续超过2.2%的普遍预测和2%的长期预期。

与此同时，投资者预计周三将公布美国通胀数据。预计数据将表明，2024年底，基础价格仅略有下降。这可能会支持美联储在去年三次降息后采取谨慎态度的决定。2025年，货币市场只定价了一次降价。

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