华尔街的盈利能否挽救美国股市步履蹒跚的反弹？

美国股市正在失去自信。这个S&；P 500华尔街的最终记分卡跌至11月5日的水平，也就是唐纳德·特朗普获得第二个总统任期的前一天。

投资者不仅紧张不安，他们还在争相退出。股票被抛售，债券收益率飙升，通胀担忧让每个人都汗流浃背。就连美联储也面临着最糟糕的时期。

截至发稿时，S&；P 500指数下跌0.6%，在盘中早些时候触及5773点的低点后，收于5793点。就在选举前几天，该指数为5782.76。

特朗普的胜利最初点燃了市场的火焰，标普；P在第二天上涨2.5%，到12月6日又飙升5.3%。快进到现在，这次反弹已经成为历史——该指数从峰值下跌了近5%。

利率担忧、通货膨胀和特朗普效应

那么，是什么在扼杀嗡嗡声呢？首先，经济看起来并不那么热。经济增长不稳定，股价飙升，每个人都开始怀疑美联储今年是否会实施这些甜蜜的降息措施。

再加上特朗普的贸易政策——对进口商品征收关税和驱逐无证工人——你就会感到焦虑。债券市场已经在为冲击做准备。20年期美国国债收益率飙升至5%以上，而30年期国债收益率在小幅回落之前曾接近这一里程碑。

与此同时，10年期国债收益率也在飙升，目前处于2023年10月以来的最高水平。收益率上升意味着债券看起来比股票更具吸引力，给已经摇摇欲坠的市场增加了压力。

华尔街著名的恐惧指标芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）正在做它最擅长的事情——飙升。它位于20以上，这一水平令人尖叫，“交易员们吓坏了。”

JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：“这是一个高期望破灭的案例。”？将竞选口号转化为实际政策是一项艰巨的任务，华尔街讨厌不确定性。

它们将成为特朗普议程的基石，市场并不兴奋。关税减缓了经济增长，提高了成本，并对全球贸易造成了影响。早在2017年，投资者就对特朗普的政策进行了蜜月期。现在？没那么多。

不同的市场，更艰难的时期

这与特朗普在2017年继承的市场不同。当时，股票并没有被高估。S&；P 500指数在过去两年中温和上涨了8.5%，2016年上涨了9.5%。

与今天相比：自2022年底以来，该指数飙升了50%以上，连续两年上涨20%以上。仅在2024年，它就创下了50多个历史新高。结果如何？市场已经到了极限。

特朗普最近获胜后的选举后集会正在迅速消退。道琼斯工业平均指数最初飙升，现在已经抹去了自选举日以来的所有涨幅，比11月5日的水平低0.7%。罗素2000指数以关注通常被视为特朗普受益者的小公司而闻名，已从11月下旬的高点下跌了10%。

债券收益率的上升又给这项工作带来了麻烦。在周五的就业报告大获成功之后，人们对美联储降息的怀疑急剧上升。投资者原本寄希望于央行降息以维持股市，但现在这似乎是一厢情愿的想法。

随着政府债券收益率的攀升，股票看起来不那么有吸引力。美联储从去年秋天的20年高点开始放松利率，为市场带来了希望。然而，强劲的经济数据正促使政策制定者重新思考这一方法。

降息对股市来说是一个福音，可以促进经济增长，降低债券的吸引力。没有它们，华尔街将不得不严重依赖企业盈利来维持市场活力。

财报季：股票成败

企业盈利即将成为焦点，风险再高不过了。Raymond James首席投资官Larry Adam表示：“第四季度的财报季可能是我们很长一段时间内看到的最重要的财报季之一。”。

投资者迫切希望得到保证，数字会说明一切。大牌先上。摩根大通、富国银行、花旗集团和贝莱德等华尔街巨头将很快公布业绩。分析师预计，标准普尔500指数成份股公司；P 500指数报告利润同比增长12%。

这是自2021年底以来的最大增幅，但低于几个月前预测的14.5%的增长率。但这不仅仅是数字。投资者希望了解首席执行官们计划如何应对特朗普的民粹主义议程。

关税可能会提高进口商品公司的成本，并迫使他们将这些成本转嫁给消费者。贸易政策和大规模驱逐出境也可能推高通胀，给美联储保持利率的压力更大。

消费者支出是2024年经济的关键驱动力，但现在却出现了裂痕。假日购物数据揭示了两个美国的故事：富裕的购物者在奢侈品上大肆挥霍，而低收入家庭则在杂货和儿童保育等基本开支上苦苦挣扎。

早期的盈利报告看起来也不太好。耐克报告销售额下降，联邦快递下调了预测，瑞士Miss和Pam等食品杂货制造商Conagra Brands警告称，通货膨胀和强势美元将冲击其盈利。

尽管面临挑战，分析师仍预计2025年企业利润将增长15%。但实现这一目标并不容易。

FactSet的数据显示，股票已经很贵了，未来12个月的交易价格约为预期收益的22倍，远高于18.5倍的10年平均水平。公司必须提供卓越的业绩来证明这些估值是合理的。

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