通威斥资40亿切入下游组件生产，行业内卷升级

近日，光伏硅料龙头通威股份（600438.SH）正式官宣斥资约40亿元，投资其在江苏盐城市的25GW高效光伏组件项目。

目前，通威股份在光伏产业主要涵盖上游硅料以及中游的太阳能电池片生产，已经布局硅料、电池片和切片等业务。2022年上半年，该公司实现营业收入603.39亿元，同比增长127.16%；实现归母净利润122.24亿元，同比增长312.17%。

对于此次向下游组件拓展，通威股份表示，此举是公司顺应行业发展趋势，适当拓展组件环节，有利于充分发挥自身在高纯晶硅和太阳能电池领域的领先优势，形成更具竞争力的光伏产业结构，持续为产业链合作伙伴提供优质优价的高纯晶硅和太阳能电池产品的同时，也为终端用户输出高性价比的组件产品，进一步保障公司光伏业务的稳健发展。

25GW的组件生产规模并非小数。以去年全球光伏组件出货量来看，隆基绿能（601012.SH）以38.52GW的单晶组件出货量位列全球第一，晶澳科技（002459.SZ）与天合光能（688599.SH）的组件出货量分列第二、三，出货量分别为24.8GW和24.53GW，晶科能源（688223.SH）位列第四，组件出货量为22.23GW。

而在一个多月前，通威股份就因“超低价”预中标组件大单，扰动了光伏组件板块。8月17日，通威股份以1.942元/瓦的最低报价预中标华润3GW组件集采项目。据华润电力公示的名单，该批次的光伏组件集采中标候选人为通威股份、亿晶光电（600537.SH）和隆基绿能三家企业。通威股份作为第一中标候选人，投标单价最低，为1.942元/瓦，价格远低于第二和第三中标候选人的1.995元/瓦和2.020元/瓦。

受通威股份可能进军光伏组件领域消息的影响，光伏组件股8月19日盘间股价集体“跳水”，当时业内戏称光伏组件厂都“吓坏了”。彼时，国联证券认为，通威股份以低价预中标华润电力3GW集采，将对国内现有组件竞争格局产生影响，有望削弱周期效应，步入长期逻辑，而二、三线组件厂产能加速出清。

如今，通威股份“砸钱”扩产组件的消息官宣，将加剧组件行业的“内卷”，扰动国内光伏组件企业的竞争格局。

“不同于上游硅料，组件环节其实没有很高的技术含量，壁垒性不强，所以未来一段时间内光伏行业可能还要更‘内卷’，洗牌后再归于正常。”一位光伏业内人员在接受第一财经记者采访时表示，“上个月华润集采时，通威给出的招投标单价报价比隆基低了7分8厘是非常恐怖的，因为我们行业里其实很少看到招投标单价差距超过5分钱的，也就是说通威入局组件之后，这个行业又开始内卷了。”

东兴证券在研报中指出，通威股份以入局低价国内市场，将压缩组件环节新进入者的盈利空间，短期利空二三线组件企业，长期也将影响一线的竞争格局。“通威股份通过近几年积累的丰厚的硅料利润，向后一体化延伸组件的战略已较为清晰。”

一家A股上市的光伏组件企业高管告诉第一财经记者，光伏组件厂商出于控制成本的意图，往上游去做一点硅片、硅料是可以理解的，而通威作为上游硅料供应厂商去扩产组件，从他们的角度来看可能是想控制利润波动，但是其他的下游厂商是否继续让通威再享受高硅料的红利就不好说了，因为业内预期明年硅料的价格会降下来。

而要想在国内外光伏组件市场扩大竞争力，仅凭“低价竞争”或许也还不够，光伏组件产业低毛利率、重视渠道品牌效应的行业特点都是其将要面对的。

从毛利率表现来看，光伏组件厂商长期处于两头挤压中，议价能力低。第一财经记者梳理A股组件龙头企业上半年的销售毛利率发现，隆基绿能以不及20%（17.61%）的综合毛利率排名第一，而排第二和第三位的天合光能和晶澳科技的组件销售毛利率不足14%。今年上半年以来，硅料环节连续涨价更侵蚀了组件环节的毛利表现，各家组件厂的毛利均有不同程度下降。

“早几年某家头部的光伏企业也是斥资扩产到组件环节，其实当时也是用了上游的利润来补贴下游的组件业务。在海外市场的布局上，一家组件企业要想建立品牌和渠道优势，其实需要一定的时间来沉淀，不是短期一两年内能做到的。从销售端来看，光伏组件业务一般要提前6~9个月接触客户，加上和海外客户的合作信任度需要时间建立，所以我觉得短期内，通威做组件的压力还是有的。”上述高管告诉第一财经记者。