美西航线即期运价杀跌至2000美元左右，跌跌不休释放出什么信号？

在美国最大连锁零售商开市客（Costco）第四季度财报电话会议上，该公司首席财务官加兰蒂（Richard Galanti）把集装箱运价下降、集装箱短缺和港口延误减少等近况称为“看到隧道尽头的一点曙光”。

“总的来说，来自商品价格上涨、工资上涨、运输成本上涨和供应链中断的压力仍然存在。”他补充道。23日公布的Costco季度业绩超过华尔街预期，不过由于通胀上升和全球供应链障碍导致运费和劳动力成本上涨，Costco第四季度的毛利率受到挤压，股价在延长交易中下跌约3%。

本月，联邦快递公布的业绩预警引发了全球投资界更大范围对“商流决定物流”这一逻辑的关注，占全美货物总进口量近三分之一的美西两大港口近期相继宣布进口量下降，其中加利福尼亚州洛杉矶港录得自疫情初期以来入境货物的最大降幅。

与此同时，去年此时还是天价的海运价格继续暴跌。“2020年的长约价在美西为3000~3500美元，目前市场即期价已经徘徊在2000美元左右。”身处美西前线、在航运业工作二十余年的美线资深专家罗杰（化名）对第一财经记者表示，今年第四季度到明年第一季度，美国还处在消费转型期间，零售商在去库存，进口量同比出现个位数下降是可预见的。

罗杰还预测：“一边是高库存，一边是消费转型、高通胀和对经济衰退的隐忧。货量出现下跌，运力却继承了2021年的水平，供需失衡，对未来市场信心丧失，运价一直在下跌。”

“在一些领域看到了微小的改善”

当下美国通胀仍处于高位，8月消费者物价指数（CPI）依高于8%，同时，根据美国劳工统计局数据，8月美国人平均收入年化增幅为5.2%，消费购买力正在受到持续冲击。

针对美国通胀，加兰蒂表示，他的公司“在一些领域看到了微小的改善”。而作为货主的Costco注意到了供应链的改善和现货集装箱价格的下降。

“有希望在其他一些合同中看到这一下降趋势，因为它们还在继续。”他补充道，不再会有任何大的运输容量问题或集装箱短缺问题，港口延误也有所改善，同时Costco在这两年“一箱难求”的情况中，做出了分散到不同港口交货的尝试。

去年，宜家等各大商家曾经在集运市场出现天价海运价格、“一箱难求”之际自己入场，自己买箱子租船，试图跳过中间环节自己筹备运货，然而本月宜家表示，已经卖掉了去年“入手”的集装箱。

“在集装箱短缺的2021年冬天，我们决定暂时购买集装箱，以支持我们的海运合作伙伴。”宜家对此回应道，“我们已经出售了这些集装箱，在供应方面，宜家无意永久开发这种商业模式，我们正在探索缓解供应链紧张的其他解决方案。”

S&P GlobalMarket Intelligence首席航运分析师Daejin Lee对第一财经记者表示，三季度集装箱运价大幅下降，集装箱贸易需求增长放缓，是对于高通胀率和消费模式的一种回应。

2021年9月，远洋集装箱运费一度超过2万美元/40英尺集装箱（FEU）的峰值，而现在运费持续下跌。第一财经记者查阅波罗的海航运交易所与Freightos推出的全球集装箱货运指数显示，中国/东亚到美国西海岸的运费价格是3441美元/40英尺集装箱（FEU），中国/东亚到北欧的运费价格为7657美元/FEU。

美西两大港口货量齐跌

2022年1月，南加州海洋交易所和洛杉矶和长滩船舶交通服务中心创造了109艘船舶等候的纪录，不过到近期，等候船舶数量一度降到8艘，创下历史新低。

在港口方面，经过两年半的创纪录货运量，8月的洛杉矶港终于清闲了一些：货量与去年同期相比下降了15%，且比五年平均水平低9%。

洛杉矶港执行董事瑟罗卡（Gene Seroka）认为，这是由多重因素构成的，首先许多预计会延误的货主会提前发货，以保证交货。“这种以防万一的策略与传统的即时策略相比，在市场上已经很普遍。”他说。

其次，持续的通胀也在起作用。“当然，消费者和零售商都变得有点焦虑。”他说，“一些库存水平较高的公司一直在对产品打折，以便在第四季度获得更大的灵活性。此外，我们开始看到亚洲以外的生产订单被取消。”

第三，一些托运人还将他们的货物转移到美国东部和墨西哥湾沿岸的港口，以对冲正在进行的西海岸劳工合同谈判所带来的潜在风险。

2021年，疫情导致的美国采购热潮曾让洛杉矶港不堪重负，去年洛杉矶港处理了创纪录的1070万个集装箱，这是其115年历史上的最高纪录。在2022年的前7个月，洛杉矶港的进口货量与2021年不相上下，但这种势头从8月开始走弱了。

目前卡车在码头等待货物的天数更接近疫情前的平均天数，即3.7天，远远低于去年的峰值11天。

洛杉矶港的邻居长滩港的进口量已连续两个月下降。长滩港执行董事科德罗表示：“你将开始看到经济稍微降温，我们预计过去一年半（旺盛）的消费者需求会有所减少。”

罗杰对第一财经记者表示，从美国人口普查局（USCB）9月15日公布的零售销售和库存的数据来看，8月的零售额基本维持在高位，同时零售库存总额还在继续攀升，这说明“去库存”还需要相对长的时间。

“由此可以判断，第四季度的进口将低于去年同期。”他认为，通胀缓解是美国政府试图释放积极信号，实际通胀还在很高的水平。

“汽油价格在前些时间回落之后又回升了，处于绝对的高位。”罗杰说，“美联储本周再次大幅加息，对后期消费的打压效果会逐渐显现，没有看到货量回升的利好消息。”

北京时间本周四（22日）凌晨，美联储公布9月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）决定上调联邦基金利率目标区间75个基点，至3.00%~3.25%，这是6月以来连续第三次大幅度加息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，对抗通胀的目标没有改变，将坚持到任务完成，这可能会造成经济和劳动力市场放缓，不确认是否会出现衰退。