对话美经济学家谈巴菲特减持比亚迪:既有浮盈后获利了结，也有规避风险考量

“巴菲特减持（比亚迪）的决定有多重原因。既有巨大浮盈后获利了结，也有规避风险的考量。”美国汇盛金融管理公司首席经济学家陈凯丰在接受第一财经记者专访时表示。

据外媒统计，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司在2008年以2.3亿美元的价格购买了2.25亿股比亚迪股票。按照比亚迪6月23日的最高股价约42.32美元计算，上述股份价值约95亿美元，增长超40倍。

在投资14年之后，巴菲特于上月首次减持比亚迪股票，引发后者股价大跌。过去1个月，比亚迪港股累计跌幅达22%。

截至发稿时，伯克希尔哈撒韦公司尚未就出售比亚迪相关事宜对第一财经记者的邮件提问作出回复。

聚焦能源

与此同时，今年以来巴菲特不断加码增持传统能源西方石油公司。

陈凯丰分析称：“能源产业是伯克希尔哈撒韦主要核心产业之一，在传统能源和风力发电、太阳发电等的新能源方面都有大规模投入，未来也将继续。但未来的投资或更多集中在美国，对海外的投资者可能就比较谨慎。”

8月19日，伯克希尔哈撒韦公司获得美国联邦能源管理委员会（FERC）关于购买西方石油公司（Occidental Petroleum）至多50%普通股的许可。根据本月9日递交的文件显示，伯克希尔哈撒韦将其在西方石油公司的股份增至 26.8%。

年初至今，西方石油公司股价累计涨幅达120%。

上月，美国总统拜登签署《通胀削减法案》，涉及税收、医疗、气候等多方面。根据该法案，联邦政府将在气候和清洁能源领域投资约3700亿美元，在医疗保健领域投入约640亿美元。

西方石油公司CEO霍鲁布（Vicki Hollub）曾评价，此法案是“非常积极的”。据他表示，该公司可以利用碳捕集项目的税收抵免。

据报道，西方石油公司首个直接捕获碳（direct air capture）设施将于今年秋天在美国得克萨斯州破土动工，预计2024年投入运营。建成后，该工厂预计每年可捕获高达50万公吨的二氧化碳，并有能力扩大到每年100万吨。

“这是一场拉锯战”

事实上，伴随股神减持比亚迪和《通胀削减法案》的签署，比亚迪股价是否见顶、中国新能源汽车业务前景成为近期市场的热议话题。上周，A股电池光伏等新能源赛道一度遭遇暴跌。

韦德布什证券（Wedbush Securities）董事总经理兼高级股票分析师丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives）向第一财经记者表示：“显著的税收优惠将推动一些电池生产和制造回流美国。总体而言，对电动汽车电池制造商而言，是利多的消息。”

韦德布什证券的分析报告认为，对于电动汽车行业而言，2023年将是关键的一年。包括通用汽车和福特等公司都将推出一系列重磅车型，有望进一步刺激消费者转向对电动汽车的需求。

该公司汇总数据显示，目前全美部署了大约11万个充电站，到本世纪末至少需要50万个充电站，才能达到20%至25% 的电动汽车普及率。

诚然，拜登政府的《通胀削减法案》恐难扭转电动汽车电池制造业格局。

“尽管对部分玩家而言，回流美国有财政税收激励。现实情况是，中国拥有绝大多数锂，大部分制造业仍将留在中国。” 艾夫斯向记者表示：“这是一场拉锯战，尽管美国对电动汽车企业采取了新的税收举措，但未来十年绝大多数锂精炼厂和电池生产将在中国进行。

本月13日，投行巴克莱的分析师首次对比亚迪给予增持评级，目标定价40美元，意味着仍有超47%的上涨空间。“与特斯拉和许多其他汽车制造商相比，比亚迪的垂直整合业务模式与大多数关键部件（电池、汽车半成品）的内部制造、非常广泛的产品组合 - 专注于产品设计（电动汽车是最终）和核心技术（例如其差异化的刀片电池）是其成功的基石，”该分析师在客户报告中表示。”

“以2022年二季度的交付量计算，比亚迪已经成为全球第一大电动汽车制造商，首次将特斯拉从这一宝座上赶下台。尽管其基础已经相当大，年内仍有望继续保持三位数的营收增幅。”分析师认为，比亚迪因其产品设计重点和内部制造关键产品组件而脱颖而出，具有成为全球领先品牌的潜力。“我们认为比亚迪进军美国——全球最大的汽车市场，只是时间问题。”

据工业和信息化部数据显示，今年1—8月，我国汽车整车出口181.7万辆，同比增长52.8%。分车型看，乘用车出口144.6万辆，同比增长56.4%；商用车出口37.1万辆，同比增长40.2%。新能源汽车出口34万辆，同比增长97.4%。

事实上，去年我国汽车出口首次超过200万辆，实现了多年来一直徘徊在100万辆左右的突破，成为全球第三大汽车出口国，仅次于日本和德国。

“清仓”只是时间问题？

在陈凯丰看来，巴菲特出手比亚迪的整个过程可能需要很长时间，但“清仓”或只是时间问题。

“巴菲特做事从来不拖泥带水，要么就是全仓，要么就是清零，他不会留那一部分。”他补充道。

就在2020年，新冠疫情突袭欧美主要经济体，全球航空业陷入危机，巴菲特出清全部持有的美国四大航空公司股票。此前，伯克希尔哈撒韦分别持有西南航空、达美航空、美国联合航空和美国航空约9%-11%的股份。

值得一提的是，此后航空股绝地反弹。目前，四大航空公司股票较2020年5月的地位反弹均超50%。