千亿市值半导体公司业绩变脸，这些领域值得重点投资

9月19日，受多重负面因素影响，多家A股半导体企业股价承压。截至当天收盘，中芯国际（688981）股价下跌近2%；紫光国微（002049）股价大跌2.5%；三安光电（600703）股价下跌超过4.4%；长电科技股价下跌超过3%；沪硅产业（688126）股价下跌2.9%；中微公司（688012）股价大跌5.5%。

截至9月19日，A股市场市值超过千亿元的半导体公司数量仅4家。中芯国际以超3000亿元的市值位居市值榜首，北方华创市值1680亿元，紫光国微市值1320亿元，韦尔股份市值1000亿元，三安光电市值已跌破千亿元。

多家企业股价下跌超70%

过去几年来，为降低对进口芯片的依赖，本土半导体企业迅速崛起，也推动了大量芯片企业上市。据方正证券研究所科技研究员陈杭统计，曾有多达15家中国半导体企业的市值一度超过千亿元。

第一财经记者梳理历史股价信息发现，沪硅产业、卓胜微、闻泰科技、格科微、中微公司、澜起科技、兆易创新、华润微、三安光电、寒武纪等半导体企业市值都曾触及或超过千亿。

截至9月19日，股价排名跌幅居前的半导体企业股价较历史最高价跌幅都超过70%，包括寒武纪、芯原股份、沪硅产业、卓胜微在内的半导体企业，股价跌幅都超过70%；中芯国际、中微公司、闻泰科技、韦尔股份、格科微、立昂微股价跌幅都超过60%；长电科技、澜起科技、兆易创新、华润微、士兰微、江波龙股价较历史最高价下跌也都超过50%。

这些半导体企业下跌的原因不尽相同，既有受下游产品需求不振拖累的，也有企业本身的定位和策略问题。

在众多半导体公司中，寒武纪的跌幅排名居首，自2020年上市以来，寒武纪市值从上市当天的超过1000亿元，下跌到目前的不到280亿元。9月10日，寒武纪发布《股东减持股份计划公告》，公司股东古生代创投、宁波瀚高、国投创业基金总共减持寒武纪股份不超过5.35%。

8月中旬，寒武纪发布半年报显示，上半年实现营收1.72亿元，较上年同期增长24.06%，但由于持续的研发投入，亏损达6.22亿元，亏损金额较上年同期扩大近60%。

有分析师对第一财经记者表示：“寒武纪一直没有摆正自己的位置，他们的定位应该是在龙芯、海光这类CPU，但偏偏非要做中国的英伟达，企业的定位和策略一定要清晰，搞清楚自己的市场和目标是什么。”

此外，对于专注于手机芯片的半导体厂商而言，由于近年来智能手机市场销售低迷，也拖累了相关企业的增长，例如CIS（摄像头芯片）龙头企业韦尔股份。

根据韦尔股份公布的半年报，上半年营收同比下滑超过11%，净利润同比微增1%。其中，第二季度公司在手机品牌厂商去库存中手机CIS业务停滞，单季毛利率下跌至33.3%。

晶圆制造仍有望受益

在国家的巨额投入下，过去两年中国催生了大量的芯片公司，其中成功上市的芯片企业数量也大幅增长。

“通过过去几年我国在半导体领域大量资金的投入，尤其是在科创板推出后，国内的半导体芯片技术得到了长足的发展，也推动了资本市场的繁荣。”芯谋研究总监宋长庚对第一财经记者表示。

根据分析公司ITjuzi的统计数据，2020年和2021年，中国芯片企业的投融资额均超过2000亿元人民币，2022年上半年中国芯片企业募资已近800亿元人民币。上个月，由大基金持股的中国本土存储芯片公司江波龙在深圳上市。江波龙在IPO中获得了3.65亿美元的融资。分析师表示，未来中国将进一步投资建立芯片生态系统，相关企业有望受益。

对于我国未来芯片产业的投资方向，宋长庚对第一财经记者表示：“半导体的产业链包括晶圆制造、上游设备以及材料等关键环节。我们认为，不管是中国还是美国，晶圆制造都是最重要的，它可以带动上下游设备和材料领域的发展。因此制造、装备和材料将会是大基金下一步投资的重点领域。”

据方正证券陈杭预计，中国半导体产能仍然紧缺。“国内半导体产能还有450万-700万片缺口。”陈杭表示。

星图金融研究院高级研究员付一夫对第一财经记者表示：“对尖端技术的投资肯定还是国家资金未来一个重要的方向，关键的核心技术总是需要解决的。当然我们也需要警惕和防止过度投资之后留下’一地鸡毛’的现象。”

宋长庚认为，考虑到芯片投资的周期较长，因此对于半导体产业的扶持政策应该具有持续性，这可以发挥国有资本的优势。“国有资本的投资往往可以成熟一个比较长的投资回报周期，这是社会资本缺乏的，民营资本追求的是更短期的商业回报，往往看重的是企业在短期内实现盈利的能力。”宋长庚对第一财经记者表示。

“对于半导体芯片这样的长周期，且又是担负中国高新技术发展关键基础重任的领域，资金不可或缺，但除了资金之外，人才储备、管理运营企业的能力等，也都是决定成败的关键因素。”一位芯片行业资深投资人对第一财经记者说道。